2023年3月14日
屬「深股通」範圍的內地高爾夫服飾龍頭比音勒芬(002832.SZ),今年以來股價已累漲兩成三。廣發証券發表報告指出,維持該股的「買入」評級,看好其業績領跑行業。
報告提到,比音勒芬成立於2003年,專注高爾夫休閒服飾,產品定位於運動和休閒兩大特性,聚焦內地高淨值人群。比音勒芬高爾夫服裝連續5年(2017至2021年)綜合佔有率第一位。
該公司於2016年底上市,2017年第一季度至2019年第四季度,連續12個季度實現業績高增長,2020年疫情以來業績韌性強,持續領跑行業;2020年、2021年及2022年首三季,營收分別按年增長26.2%、18.1%和13%,歸母淨利潤升22.7%、25.2%和24.9%。
券商看好未來3年保持增長
行業方面,報告稱,2016年至2021年內地運動服飾行業年均複合增長20.1%。2021年中國運動服飾人均消費為每年28.75美元,較日本的每年110.57美元,以及美國的每年357.48美元,仍有較大的提升空間。其中,高端運動服飾品牌未來10年將進入高速發展的黃金時期。
該公司開店空間大,預計市場容量達到1500至2000家。單店店效有望繼續保持雙位數增長,得益於產品種類豐富、門店調位置擴面積、訊息系統建設加強、提升品牌運營能力及多渠道員工培訓。線下會員引流線上,線上線下聯動。比音勒芬高爾夫單獨開店,進一步提升高端人群對於時尚運動的消費體驗,威尼斯狂歡節定位度假旅遊市場,有望成為該公司又一增長點。
廣發証券看好比音勒芬未來3年業績繼續保持高增長,2022至2024年每股盈利預測分別為1.26、1.64及2.04元(人民幣.下同)。現價對應2023年市盈率19倍,參考歷史平均估值,給予2023年25倍市盈估值,意味該股合理股價為41.06元,較昨日收市價31.82元有兩成九上升空間,維持「買入」評級。
(編者按:信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行:活用全方位價值趨勢信號》現已發售)
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