2023年2月24日

畢老林 投資者日記

從美金「五球」才夠退休探討理財心態

2月23日，周四。每隔一段時間，媒體就會發布各種各樣與理財相關的調查結果。一個永遠「新鮮」的話題是：要幾多錢才夠退休？準確地說，退休要過上讓自己滿意的生活，需要多少積蓄？

近日看到一項由彭博進行的調查，受訪對象遍布全球，從美加、歐亞到非洲中東，能覆蓋的都已覆蓋【圖】。地域廣闊尚在其次，令老畢「大開眼界」的是，受訪者平均認為，退休要過得舒服，得擁有300萬至500萬美元身家，折合港幣2340萬至3900萬元！

「離地」反映內心恐懼

不同地區人士的要求自然不一樣，但從圖中代表金額的顏色分布可見，300萬美元及500萬美元各佔三分一左右，足證發達與落後地區無分彼此，受訪者「心頭」一般的高。此類調查最大的問題是，單憑結果，無法知道回應者經濟狀況、年齡層、教育及其他重要背景，而自住物業算不算財富的一部分，往往也沒有明確交代，可信性難免大打折扣。

這些人倘若大都已經擁有幾千萬港元身家，你問他們退休要多少錢方能過上舒適生活，答案可以低於此數嗎？然而，對尋常打工仔來說，即使理財意識甚佳，平日量入為出且有良好儲蓄/投資習慣，離開職場前要累積到彭博調查顯示「足夠退休」的財富，仍然千難萬難。

假設受訪者並非特別富裕，一個普通人作出如此「不接地氣」的回答，大家想必會說，這傢伙要麼癡人說夢，要麼車慣大炮，可是老畢認為不宜妄下結論，皆因在沒有穩定收入的日子，一切都變得不確定，年老多病、世局動盪、通脹高企，凡此種種，俱會加劇退休人士的不安。美金「五球」才夠退休也許不切實際，惟數字愈是無法實現，受訪者內心恐懼可能愈強烈。

食老本要適應

彭博調查之所以觸動在下「神經」，一個重要原因是上周六看了本報「理財方略」作者程俊昌〈港人退休面臨三大風險〉一文，深覺有些事不去觸碰容易忽略，一旦細心思考，就會發現人生上下半場是兩個完全不同的概念，從有工返有收入、資產緩慢而穩定地累積，過渡至必須從投資組合提取生活費的「食老本」模式，絕非燈掣開關般輕鬆，單是適應及調整，便足以帶來心理和行為上的改變。

程兄提及的風險，諸如低估壽命導致財政失預算、回報序列（sequence of returns）對退休生活形成的巨大差別，以至年邁退化涉及的長期照顧成本，都是老畢經常與讀者探討的課題。不過，關注歸關注，生老病死乃人生必經過程，而回報序列亦非主觀意願可以控制，能做的盡量做就夠，過度擔憂便會變成杞人憂天，影響情緒反而不妙。

彭博全球調查得出的結果「離地」卻可以理解，但以美國人為例，統計顯示財富中位數為12.1萬美元（94.38萬港元），理想與現實畢竟天差地遠。「足夠」身家也許永遠無法實現，惟值得安慰的是，許多人嚴重高估了退休支出，「命長過錢」的風險並非想像般大。

研究機構Employee Benefit Research Institute（EBRI）在2018年發表的報告中指出，退休頭20年，美國人生活開支大都較預期少，當中身家以「球」計的富裕長者，資產提取率與實際財富更呈現反比，即愈有錢愈「孤寒」。

該機構發現，退休積蓄低於20萬美元的銀髮族，頭20年僅消耗投資組合25%；擁有20萬至50萬美元身家者，提取率約27%；而財富在50萬美元以上的退休人士，提取率大幅降至不足12%。更值得注意的是，不論退休前累積了多少資產，20年後結餘不減反增的案例，在所有退休人士中佔比高達三分之一。

活一次必須快樂

這些當然都是平均數，對生活質素要求有別、家庭狀況與眾不同，皆可產生跟標準個案差異極大的結果。然而，正因銀髮歲月牽涉太多不確定因素，壽命較估計長、醫療成本上升、投資市場起伏、利率、通脹、經濟前景，一大堆風險引致長者花錢小心翼翼甚至過於保守，最終「儲蓄過剩」，預期與結果背道而馳。世事就是如此諷刺，多個錢傍身當然再好不過，但每個人都只能活一次，還是快樂最重要。

 

（編者按：畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售）

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