2023年2月18日
最近有大型銀行進行調查發現,77%的受訪中產市民希望可以提早退休,輕鬆享受人生。香港人熱中儲蓄及投資,成功規劃退休的方式眾多,失敗則不外乎幾個原因。引用知名投資者畢非德拍檔芒格的名言:「告訴我我會死在哪裏,我將永遠不到那個地方。」今天希望與各位讀者分享的,是3個平日坊間比較少重視的風險。
低估壽命 財政失預算
第一是長壽風險。港人平均壽命高踞世界首位,現時男性平均壽命83歲,女性平均壽命88歲。大家不要忘記,現在90歲的人生長於上世紀三十年代,他們經歷了無數風雨,包括大蕭條、二次大戰、石油危機、金融風暴及金融海嘯等。當年在戰時及戰後出生的人,生活條件遠比現時惡劣,尚能如此長壽,更何況現在生活條件富裕,醫療服務先進高效,好像電視節目描述的「長命百二歲」,將來會變得非常普遍。據筆者觀察,不少市民低估了長壽風險,因此在財政上準備不足。
投資「蝕頭賺尾」影響巨
第二是回報次序風險。其實退休前對比退休後,理財的遊戲規則已經改變。在退休前透過儲蓄及投資累積資產,由於沒有從投資組合中提取生活費,短期市況波動對長期投資者而言,影響不大,只要長期回報有可觀增長便可。
不過,由於退休後已經沒有工資收入,需利用投資組合的收益支付生活所需,因而投資組合是「賺頭蝕尾」或「蝕頭賺尾」,對退休生活的差別非常之大。「蝕頭賺尾」導致必須出售資產來應付生活,就算將來回報率追上來,亦因為本金於退休初期有所消耗,無法達到原本的資產規模。
坊間一般投資資訊着重分析過去的平均回報率,並沒有考慮到這個回報次序的問題。舉例,恒生指數過去30年平均回報約4.5%(1992年12月至2022年12月),但它並非平均分布,而是時高時低,假設每年只提取組合的4%資金作為生活費,由於回報次序不平均,在九十年代退休和在2010年代退休,差別已經極大。在2010年代退休的人,能夠支撐的年數遠低於九十年代退休的人。
或需長期照顧 成本高
第三是長期照顧風險。中產港人保障意識頗高,醫療保險相對亦充裕。惟很多時候,因年老而出現的長期疾病需要負擔完成治療出院後的開支,這並非醫療保險能夠完全覆蓋的,而一般市民的危疾保險保額如果不足,未能照顧於疾病共存之下以10年計的生活。
同時,香港亦未如外國一樣有長期照顧保險,因此有機會大失預算。正如《失智大海嘯》一書中描述,長壽的「副產品」是認知障礙症。在2039年,預計香港認知障礙症患者將會超過33萬人,這還未計算諸如柏金遜症、中風後的護理、洗腎等其他疾病的問題。
我們當然希望身體健康,因此需投資身體,多做運動,均衡飲食,避免及預防患上嚴重疾病。儘管如此,因年老的退化問題,我們或需要改裝家居、請家中看護等專業人士協助照顧,又或是由子女照顧導致他們在收入上的損失,甚至需要用院舍服務,這一切都是退休後有機會面對的成本。
以上所述,平時比較少人提及,但不代表風險不存在,識別退休理財風險,就等於認識常見疾病一樣,要知清楚當中的原理,才能有效預防及計劃。由於篇幅有限,只能概略提及三大風險,未能盡錄其他風險,例如再投資風險、受騙風險、老年剝削風險等。至於它們如何影響退休生活及應對方法,之後可以一系列詳細分享。
作者為香港財務策劃師學會董事會成員。他為《信報》/信網撰文,分享退休理財觀點。
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