霧鎖港股適度減倉

近日霧鎖維港，但亦有陽光普照之時，這種乍暖還寒的天氣，正好反映港股在2月份表現飄忽，整體以消化早前累積升幅為主。近期相對利淡因素持續發酵，壓下早前連升6周的上升氣勢，只能追逐個別板塊炒上落，靜待這段調整鞏固期告一段落。曾經提出恒指22800點的目標上月下旬已逼近，之後回吐，宜適度減低入市資金，早前反彈黃金比率0.5後，牛市初現，未來回調至較值博位置，即約在20000點上落波幅500點，可分段吸納，短線表現受負面因素衝擊，現水平不建議急進，抱着「跌不慌、升不驕」的平常心應對。

「氣球」事件添爭拗

好淡變數持續為港股帶來炒上落藉口，目前看似由不確定性的不利因素主導，中美政經關係受「氣球風波」拖累，加上自去年第四季美方落實連串針對內地半導體產業的打壓，部分負面影響逐步浮現，特別是氣球爭拗未止，美國國會兩黨正對白宮施壓加強對華圍堵力度。

最近美國正研究針對性限制美資在華投資科技業，而總統拜登在國情咨文中強調中美關係競爭為主，減少衝突，但美國涉及商務霸凌行徑，正促使中國外交轉為較溫和及務實態度，部分政策已為出口放緩做準備，轉以內部消費穩經濟為主，目前中央為稍後的兩會作政經策略定調，中美關係在美國國務卿布林肯延後訪華而變得緊張，期待中國經濟朝向復元的資金流減退。

事實上，中俄高層傳出會面及俄烏戰事均令國際形勢變得複雜多變，在全球地緣政局持續緊張升級下，將左右未來經濟發展。各國增加軍備投資，全球化經貿關係受阻，加大通脹上升壓力，令息口高企難下，均令投資市場面對更多困擾。

美息高企引資金回流

早前本欄指出全球資金流向由去年第四季開始炒中國復常對外開放，並以較寬鬆的政策吸引外資流入，最新內地數據反映疫情高峰期已過，消費升溫，但展望欠明朗，無論是經濟增長來自去年較低基數，或者是力求穩定的樓市持續銷情欠佳，最新1月份銀行總信貸均以國企及企業為主，置業和投資信心恢復才是產業見底的日子，目前內房努力減債未休，只能期望不出現倒閉潮，近年樓價滑落令財富效應消減，拖累消費力，中央有需要加大力度推動內循環經濟。

此外，亦要留意美國息口在最新就業數據強勁而高企難下，早前有關下半年利率見頂甚至回落的憧憬不再，近日美元強勢正好反映資金回流美股，令中港資金流入減少，甚至使去年第四季一批低位入市的美資獲利離場，這股利淡中港股市的資金流趨勢維持，港股正進入調整反覆期。

美息居高不下，亦令中國未來一段日子難以安心推行降準等寬鬆貨幣政策，以防通脹上升不利實質經濟增長及民生。美債息倒掛引發衰退疑慮，加上不少新興科技產業裁員，但其他服務性行業偏強，未來發展左右明年美國總統選舉；內地中央新班子面對地方收益因土地出售減少而萎縮，去年各地投放了數以千億元計來抗疫，這些財政壓力有待解決。

航天科技逆市表現佳

較正面來看，中國以至香港正致力尋求突破，為加強對東盟各國以至中東等地的市場開放協作，彌補受歐美市場佔比失落。

過往多年的「一帶一路」投資有一定成績，本港受惠粵港澳大灣區長遠發展，內循環商機不少，部分企業有條件跑贏大市，如早前在「是日首股」推介的香港航天科技（01725），迎合區內以至全球的衞星群發展，股價逆市有可觀升幅。不少工商企業在過去一段日子在區內設廠及投資，已進入收成期，未來發展潛力不小，可作中線投資尋寶。

去年受疫情、產業優化改革和封關的衝擊，期待今年朝向復常，經濟回暖，本港擺脫去年的衰退無懸念，短期或許復甦步伐未如理想，但對內及對外正常化，可重拾經濟增長動力，不少本港為主的股份估值處偏低水平，有不俗的投資價值。領展（00823）率先以折讓近三成供股集資188億元，該公司管理質素佳及投資組合以民生零售業務為主，收入穩定，可在每股50元或以下水平收集，屆時股息率約6厘。不過，領展供股集資，短期會否引來其他企業作相若抽水行動值得關注，但中線企業發揮上市集資功能，有助未來長遠發展。

保持購買力短炒為主

本周市況料反覆偏軟，美國將公布連串1月份最新經濟數據，包括反映通脹及經濟表現的CPI、PPI、申領失業救濟人數等，估計維持平穩居多，企業業績公布後恐續有裁員行動。無疑中港美股表現在各種變數及央行對經濟持不同態度下，已某程度脫鈎。

另一方面，日本將公布下任央行行長人選，會否改變寬鬆貨幣政策，令全球資金供應出現轉變值得留意，足以左右上半年股市表現。

至於本港企業逐步就去年業績發盈喜或盈警，不少股份表現較反覆，只宜短炒。投資配置上應保持一定的購買力，以應付短期市況回調時入場，早前指出部分受惠復常的板塊可收集，如手遊股再批新版號有潛力，不妨候機套現；濠賭股在長假期後歸於平淡，也可獲利，反之，本地消費及地產收租股有留意價值。