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2023年2月6日

邱古奇 股期出擊

金沙復甦候低吸

大市上周五續跌,恒指收報21660點,下跌297點,一周累挫1028點,20天線(21690點)初步失守,但力保去年10月尾以來的上升軌,升勢維持完好,仍以短線調整看待。

本港今起與內地恢復全面通關,特區政府將向全球旅客派送50萬張免費機票,希望刺激旅遊業。經濟更側重旅遊及博彩業的澳門也積極搶客,今起全面通關並恢復內地旅行團赴澳,亦送出12萬張機票搶客,向過夜客提供資助。

受疫情打擊,澳門去年賭收大跌至421.9億澳門元,屬18年新低。不過,否極泰來,日前澳門媒體引述經濟學者的分析指出,全面通關後澳門經濟今年必從谷底反彈,全年賭收預料達1300億澳門元,較去年大增超過兩倍,與新冠前2019年的2924.6億澳門元比較,也恢復約45%。

澳門今年1月博彩毛收入達115.8億澳門元,按年增長82.5%,遠勝預期,不少券商認為,全年1300億澳門元賭收不難達到,中泰國際研究部預測全年賭收將達1490億澳門元,即回復至疫情前的51%水平,中場賭收將恢復八成水平,貴賓廳則回復至15%左右。

中場目前已取代貴賓廳成為賭場的主要收入來源,該業務受政策影響小,EBITDA率高,金沙中國(01928)的中場業務向來具有優勢,相信最能受惠於行業復甦。

去年澳門賭業慘淡,金沙亦不例外,首季蝕3.36億美元,次季蝕4.22億美元,第三季蝕4.72億美元,不過第四季已見改善,虧損縮減至3.5億美元。從營運數據看,金沙已見復甦苗頭,去年第四季淨收益雖然按年下跌31.7%,但按季回升74.9%,至4.4億美元,EBITDA虧損收窄至0.5億美元;貴賓廳業務按季增長7.9%,中場業務按季增長95.8%。零售業務方面,毛收入及經營利潤均按季增長54%。

預料金沙中國復甦速度會快過行業平均,今年純利有望升至約12億美元,即回復至2019年水平的六成左右。金沙股價去年10月低位12.5元,今年高位暫為31.55元,累升達152%,目前正在調整,可候回吐至25元附近收集,中線目標35元。

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