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2023年1月26日

習廣思 信筆攻略

美企業季績累事 兔年紅盤未必勁

今天是兔年首個交易日,市場期待開紅盤,但外圍股市避險情緒昨天升溫,美國科技股業績成新隱憂,微軟派績後股價先升後跌,拖累昨晚納指期貨跌逾1%。周三美股收市後,輪到去年底全球產品大割價的特斯拉(Tesla)公布季績,此股在電動車市場面對競爭對手愈來愈多,隨時會出現績後震盪。從納指100的月線圖可見,指數與10個月平均線只差100點,該線自2022年初均是一道重要阻力【圖1】,今個季績期應該未到時候向上突破。

假前偷步買 防趁高食糊回吐

新春假期,內地與港澳消費市場難得見到3年以來最熱鬧的場面。內地景點人頭湧湧,除夕至初三戲院票房達40億元人民幣,去年除夕至初六票房為60億元人民幣,兔年應該有機會超越。澳門除夕至初三共接待了24.5萬旅客,按年增長277%。本港兔年賽馬日投注額達20.6億港元,打破了回歸後的紀錄。

然而,內地撤銷防控措施後的報復性消費能否持續仍是疑問,投資者宜慎防好消息兌現之後,股價出現回吐,特別是假期前已有買盤先行入市,趁高開獲利,這也是正常之事。

澳門賭業股是重要的中國消費寒暑表,彭博賭業股指數自今年初以來升了13%【圖2】,勝過恒指表現,其新春假後的去向,可以反映投資者對中國消費市場後市的看法。

中資科網股從去年10月底部反彈超過60%,後市阻力應該不輕。在紐約掛牌的納斯特中國金龍指數回升至去年3月以來重要阻力區約8000至8350點【圖3】,該指數反映中概股的去向,其成份股跟科指有不少重疊,金龍指數若受制,科指亦未必走得遠。

微軟雲業務預警 股價即倒跌

Google母公司Alphabet上周五宣布會裁員1.8萬人後,股價隨之大漲,投資者視為好消息。可是企業要裁員,當然是生意難做,怎會是好消息呢?除非大家肯定裁完之後無下一次。

同樣宣布裁員一萬人的微軟,周二收市後公布季績,上季每股盈利略勝預期,旗下的重點業務雲計算增長38%,也勝預期,股價盤前一度漲4%,但當管理層向分析員作前景展望時,預告雲計算業務收入會比去年末放緩4個至5個百分點,企業軟件業務亦會進一步減速,股價即倒跌逾2%。微軟的展望告訴市場,在經濟下滑中,科技巨企也無法幸免。

此外,晶片光刻機生產龍頭荷蘭ASML公布,去年第四季度營收及盈利均勝預期,預期2023年銷售可望增長25%,但原因有部分是延後入賬,加上公司預測今年的毛利率只得49%至50%,低於市場預期,股價在績後調整1%。不過,ASML是先進光刻機的生產龍頭,只此一家,在全球爭取為晶片供應安全而建設新廠下,光刻機不愁需求,投資者都是等股價調整至吸引水平才入市,對此股又不用太擔心。

儲局副主席放鴿 停加息不遠

美企業績有隱憂,但宏觀上好友又搵到新的支持,納指100在上周五至本周二升了4.8%,原因是美國聯儲局副主席布雷納德(Lael Brainard)上周五發表演講,題目是「繼續堅持壓下通脹」(Staying the Course to Bring Inflation Down)。這個講題似乎好鷹,但內文處處力陳通脹已有回落跡象,經去年大幅度加息,是時候觀望一下加息效應。這是去年加息以來,聯儲局巨頭中最鴿的言論。

布雷納德的老闆、聯儲局主席鮑威爾所擔心的勞工短缺問題,她稱已見到紓緩曙光,近期公布的每周平均工時、短期工服務需求及每月新職位增長都見放緩,是勞工需求減速的先兆。此外,平均時薪12月份的3個月年率化增長為4.1%,較6個月及12個月的4.5%增長放緩,她不認為美國會重現上世紀七十年代由工資推動的高通脹。

其他通脹有望受控的理由,還包括企業在過往兩三年加價太狠,貨品加幅因疫情及供應鏈問題而遠高於成本價,企業毛利潤將會回歸正常水平,有利通脹回落。此外,民眾的通脹預期也穩定,這些因素均有利通脹持續下降,而對就業市場不會有嚴重打擊。

布雷納德在文內所描繪的,簡直是「金髮女郎」(Goldilocks,即經濟不慍不火)重臨,股市自然啱聽。按布雷納德的樂觀說法推論,聯邦公開市場委員會將於2月1日加息0.25厘後,到3月22日的會議再加一次0.25厘就可能收工,即聯邦基金利率加至5厘水平就見頂。下月1日的議息會聲明及老鮑的記者會表述,應該看到加息周期是否將到盡頭。

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