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2023年1月26日

陸文 金融峰景

恒指短線撲23000 首季先升後回

踏入兔年,期望「虎」盡甘來,吐氣揚眉,股市及投資市場一改去年的欠佳表現,並且延續去年第四季由低谷展開的升浪。長假期間,外圍一方面炒業績榮辱互見,另一方面因應通脹及經濟就業數據,聯儲局官員就放慢加息幅度有正面回應,令美滙偏軟。中港澳新春消費及民眾情緒持續改善,特別是中港兩地通關進一步放寬在即,港股兔年勢紅盤高開,料延續上周恒指重越22000點的升勢,短線挑戰23000點,有利今天復市「𢭃利是」獲利,市場維持審慎樂觀下,尋頂可期。

外資全面唱好中港股

虎年恒指累挫1757點,跌幅約7.38%,而在加息期內,科指下滑幅度更達15.65%或847點。不過,恒指由去年10月底低位14597點反彈,已累漲逾7000點。

投資市場在過去近7個月大升大跌,而復常炒風正隨着北水與外資相繼流入而升溫,恒指尋頂上升動力持續【圖1】,踏入2023年後,外資差不多全面唱好中港股市。

過去兩個月,內地新冠確診人數以幾何級數上升至高峰後逐步回落,疫後消費漸見恢復。與此同時,中央在二十大後聚焦穩經濟保就業,近年備受調控的產業,相關監管逐步放寬,雖然部分措施多少改變民企的運作模式,包括以「金股」方式監管新經濟產業發展,但足以令各板塊有序營運,其實對各方都有裨益。

中央近期強調對外開放政策不變,中美財金官員亦增加接觸,雖然兩國在科技等領域上持續博弈,但如美國財長耶倫及國務卿布林肯等下月訪華前言論都較為正面積極,有助推動資金未來一兩周流入股市。中美尋求一個雙方可接受的競爭政經環境非壞事,亦有利中國步入另一個經濟商務改革發展時代,進一步開拓東盟、中東、非洲及南美等市場,減低對歐美等國家的依賴。

隨着歐美等地經歷長達10年以上的量寬刺激經濟政策後,在俄羅斯和烏克蘭局勢緊張及疫情引發高通脹下,各國央行被迫加息遏抑通脹,拖慢經濟增長,不過息口上升正損害企業及民生,陷入衰退甚至出現滯脹情況,估計通脹於未來一段日子會維持在5%至6%,而加息期近尾聲,亦令美滙近月從110水平拾級而下【圖2】。

美元回軟有利中港股市吸金,但一切仍視乎內地抗疫及經濟復常進度,當然,企業經歷去年疫情衝擊及產業整頓後,短期業績難寄厚望,首季港股先升後回整固機會不低。

十年周期輪轉 牛氣初現

至於會否重現12年前兔年的先升後回走勢,只能寄望筆者堅持的10年周期論,在每10年中尾數為「2」、「3」的年份是周期性低谷,未來有望進入一個4、5年的上升周期。

早前筆者以黃金比率估計恒指稍後有機會上試22850點附近,即按黃金比率0.5反彈,收復之前的跌幅,而恒指市盈率約在13倍左右水平。值得一談的是,黃金比率在0.382及0.618均顯示反彈力度,如受制0.382,代表弱勢市況反彈;反之升越0.5後再上試0.618,顯示市況已轉危為安,代表後市好轉。未來重現上升浪趨勢機會高,後市可逢回調吸納,今年有望初現牛市訊號,為未來4、5年步入牛市周期出現可喜現象。

農曆新年長假期後,受內地休市影響短期資金流,主要靠外資流入支持港股尋頂,而美元偏軟,推動部分資金流入中港及新興市場,近期無論比特幣抑或金價均見回升,亦令部分大宗商品有表現,比特幣及黃金價格較受美滙影響,大宗商品則期待中國經濟復常,帶動各種材料需求增加,相對落後的銅、鋁及鋼材股份有炒作上升空間,具一定尋寶𢭃利是價值。

濠賭板塊正等待長假期後段內地旅客回升,近日港客明顯出現報復性增長,內地入境人士也上升,最終是人財兩旺抑或旺丁不旺財,將左右短期濠賭股表現,一旦出現較理想升幅,有機會批股集資,以應付未來在澳門的投資,以及紓緩近年失血影響資金流的困局。

零售餐飲小心績後調整

至於本港消費市場會否受內地旅客重臨刺激,看來要留待兩地取消配額及核酸檢測進一步開放通關,才能看到全面通關效應。事實上,本地樓市有望企穩,一方面美息上升近尾聲,外資東來亦減低本港息口跟升壓力,內地資金趁本地樓價下跌入市吸納,近日一手及二手樓交投均回升。

近年內地樓市套現力低,本港物業在這方面的能力相對較佳,具一定吸引力,這趨勢利好折讓大及落後的地產股,不妨留意。消費市場因本地需求穩定、失業率偏低而趨穩,加上中港通關帶來支持,令零售餐飲板塊受刺激,無疑部分已有相當升幅,宜留意稍後公布的去年業績,股價或因表現令人失望而調整,有助提升入市值博率。

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