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2023年1月20日

大行手影

科士達邁向高增長 大行薦買

主打電源產品的科士達(002518.SZ),受惠數據中心業務增長,加上太陽能儲電業務表現亮麗,大行料該公司今年淨利潤有望保持逾70%的高速增長。

主攻UPS數據中心及光儲充

科士達於1993年成立,專注互聯網數據中心(IDC)及新能源網絡能源供應服務商,初期主打不間斷電源(Uninterruptible Power Supply, UPS)產品,隨後業務擴大至儲電、光伏逆變器、電動車充電樁等,目前該公司以UPS數據中心及光儲充系統為兩大業務。

受惠充電樁業務及海外光伏儲能系統增長強勁,科士達2022年首三季純利達2.3億元(人民幣.下同),按年飆1.2倍,加上核心數據中心業務穩定上升,國金證券相信該公司今年盈利有望再漲逾七成。

國金認為,歐洲原先依賴俄羅斯天然氣,天然氣更在歐洲多國發電燃料中佔比最大,但隨着俄烏局勢發展,估計太陽能儲電系統需求只會有增無減,其中歐洲多國在去年底通過一系列提高補貼降稅等措施,進一步鼓勵當地居民屋頂安裝太陽能設施,估計去年歐洲光伏儲能裝機上揚超過八成,達到4至5GWh,今年更有望再急增1倍,到8至10GWh。

為實現長遠戰略目標,科士達2019年與電池龍頭寧德時代(300750.SZ)成立合營「時代科士達」,重點布局儲能及充電樁領域,當中科士達持有合營八成股權。國金稱,時代科士達上月底宣布,獲得2.1億美元訂單,佔今年產能三成,意味其訂單能見度高。

單排微模塊產品市佔居首

數據中心業務方面,國金相信隨着全球數碼經濟加速發展,UPS為數據中心重要部分,佔其成本18%。過去5年,中國UPS複合增長已達12%,科士達為數據中心鋰離子電池市佔第二位,單排微模塊產品更是市場第一,因此該業務勢可保持一定增長。

有見及此,國金估計科士達2022及2023年淨利潤分別達6.5億和11.4億元,按年漲73%及76%,考慮同業估值,給予今年預測市盈率35.7倍估值,折合70.25元,首予「買入」評級。該股昨收報57.75元,跌1.1%。

 

(編者按:信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行:活用全方位價值趨勢信號》現已發售)

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