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2023年1月17日

大行手影

常熟銀行績靚 券商叫買

屬「滬股通」範圍的常熟銀行(601128.SH),是內地首批組建的股份制農村金融機構,該公司近日發布2022年業績快報點評,實現營收88.08億元(人民幣.下同),按年增長15.1%;歸母淨利潤27.44億元,上揚25.4%。長城證券發表報告,認為常熟銀行業績亮麗,維持「買入」評級。

報告指出,常熟銀行去年營收增速較前三季度下滑3.6個百分點至15.1%,其中第四季度營收按年僅增5.2%。相信主要是由於該季度疫情擴散,小微貸款量價都受到負面影響;另外第四季度市場利率上升,導致債券投資收益、理財業務收入受到一定衝擊,同日發布的招行業績快報顯示,招行非息收入增速從前三季度的1.9%降至全年的負0.6%。全年利潤增速較前三季度小幅上升0.2個百分點至25.4%,推測該行在高撥備覆蓋率的基礎上減少了貸款減值的計提,維持了利潤增長的穩定。

不良率保持穩定

長城證券用營收/平均總資產模擬常熟銀行淨息差變化,去年第四季模擬淨息差2.97%,按季大幅下行33個基點,但考慮到第四季度非息收入對營收的拖累,實際的息差收窄幅度或明顯低於模擬測算。展望2023年,隨着疫情過峰後小微企業經營環境得到修復,預計該行淨息差將回歸到合理水平。

受疫情影響,第四季度不良率略有波動,按季上升3個基點至0.81%,推測是第四季度疫情快速達峰對小微企業短期經營及還款能力造成了一定影響,撥備覆蓋率按季略降5個百分點至537%。但從全年來看,不良率較年初保持穩定,撥備覆蓋率仍小幅提升,資產質量自2020年以來持續經受住了考驗。展望2023年,隨着疫情影響逐漸消退,預計資產質量仍將繼續穿越周期。

今年純利增速料兩成

2022年在銀行業經歷疫情、地產等多重衝擊下,常熟銀行經營依然穩健,業績保持高增長,長城證券預計該行2023年至2024年淨利潤增速分別為20.8%及19.9%,目前股價對應0.84倍2023年預測市賬率,維持「買入」評級。

 

(編者按:信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行:活用全方位價值趨勢信號》現已發售)

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