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2022年11月7日

石林 金與銀

金價連跌7個月後反撲向上

世界黃金協會(WGC)上周發表了今年第三季度全球黃金需求報告。資料顯示,該季黃金總供應為1215.2噸,比去年同季增0.6%;黃金總需求則為1181.5噸,較去年同季升28%,回復到疫情大流行前的水平。

總需求回到疫前水平

最令黃金市場感到震撼的是:協會數據估計,全球央行在該季新購入399.3噸黃金,創歷來季度的紀錄,並令到今年首3個季度的購金量達673噸,高於1967年以來任何一年的全年數量。土耳其、烏茲別克斯坦和卡塔爾等國央行是最大的買家,但其中很大部分購買量來自未知的買家。有市場人士認為,正是這因素化解了美國加息對金市的沽壓。

然而,協會同時發布的另一項統計讓本欄作者再感震撼。統計顯示,今年1至7月,全球官方黃金儲備從35616.5噸持續下降到35328.7噸,即共減縮了287.8噸。直至8月,儲備回升到35363.6噸,即僅增加了34.9噸,但比年初仍少了252.9噸。

無疑地,此項統計與上文說的需求報告乃傳達出互相矛盾的訊息,筆者頗受困惑之外,亦恐令投資者無所適從。本欄有望世界黃金協會加以澄清,並提供更為確切的資料。

下面是本欄根據協會的原始數據,整理出最近4個季度的資料,與前4個季度作比較,讀者可作為參考。近4個季度全球黃金總供應為4788.4噸,比前4個季度增2.3%。總需求則為4533.2噸,升24.7%;其中金飾製品需求為2308.8噸,增15.8%。至於黃金消費方面,印度為841.8噸,升31.6%;中國內地為854.7噸,降6.27%;本港為24.2噸,增7.1%。

銀價22美元阻力大

話說10月份剛過去不久,今年首10個月,黃金期貨價下跌10.28%,期銀則挫18.13%,期鉑微跌3.74%,期鈀下滑4.2%。期內,美滙指數上升16.56%,美國10年期孳息率飆169.64%,此兩項因素壓抑着金銀價格。

除此之外,該月金市出現連跌7個月的行情,不少媒體指是1982年以來最差。但此說不準確,若以「連跌」時間而論,這是有紀錄最長的一次。

然而,緊接其後,一場戲劇性行情發生了!踏入11月的首周,金銀兩市分別回試關鍵支持後,大幅回升。金價周末收報1680.6元(美元.下同),全周漲2.2%;銀價收報20.84元,升幅更高達8.26%。兩市重返一個月前的水平。

金融市場一直存在一股力量,就是認為央行不可能堅持偏鷹的政策,所以風險偏好不時湧現。上周在聯儲局加息後,聯儲局主席鮑威爾引入一個概念,即可能較慢的加息速度、較長的加息時間和更高的終端利率。但這未能打消市場疑慮,因為先後見到加拿大和英國央行在行動上和言論上放軟,故風險偏好又告升溫。

周五公布的美國就業數據本屬好壞參半,但其中失業率上升的受關注度被放大。加上美國2年期孳息率一度高於10年期達0.57厘,這個程度的息率倒掛,被認為是一個關鍵的衰退指標,已達40年來的最高水平。於是美滙急挫,金銀等價格猛漲,金價向上挑戰自今年3月以來的中長線下降軌,銀價則挑戰前浪高位。

至今,金銀兩市再一次守住中長線關鍵支持水平,短期後市回復向穩,但中線是否重拾升勢仍須觀察,因SPDR的持金量續降至兩年半新低的906.96噸。目前金價在1688元或有阻力,須升越1730元才算重拾升勢;惟短期支持已上移至1654元附近水平。銀價阻力在前浪高位21.24元,重大阻力為22元水平;短期支持已上移到20元附近水平。本周請留意美國中期選舉結果和最新CPI的公布。

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