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2022年9月16日

譚曉涵 滬深港日誌

大市急跌成交升 銀行地產股逆漲

A股昨天終於站不住,滬深指數分別瀉1.16%及2.1%,創業板指數的跌幅更達到3.18%。多家銀行下調存款利率,銀行息差有望改善。加上官方持續出招扶助樓市,降低房企爛尾風險,對銀行有利,銀行及地產股昨天雙雙逆市上升。

滬指昨天收報3199點,挫37點。9月份以來的升幅,幾乎全線抹掉,指數尚未脫離3200點附近的橫行區間。近期市場成交金額一直偏低,大多維持在7000多億元(人民幣.下同)的低水平,昨天在跌市下,成交金額增至9197億元,可見資金加速出逃。

美若大幅加息 人幣勢受壓

港股昨天雖然維持平穩,但面對美國聯儲局將進一步大幅加息,人民幣滙價可能仍要再向下。所以,包括A股在內的人民幣投資產品,吸引力難免減低。外資近期持續流走,滬深港通北向交易昨天再現41.3億元的淨賣出。

外資或許暫不願進入A股投資,但內地資金方面,在嚴格的外滙管制下,則不能輕易流走。所以,面對美國加息,中國仍反其道而行,選擇繼續減息。所以近月為了扶助實體經濟發展,內地貸款市場報價利率(LPR)逐步下調。

對於銀行來說,貸款利率下跌,若存款利率維持不變,息差必定會收窄,影響銀行盈利。工農中建四大行,各期限存款利率即日起調低10至15個基點。這是繼今年4月後又一次調降個人存款利率。

事實上,今年4月,央行已推動建立了存款利率市場化調整機制,各成員銀行將參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率,以及1年期LPR為代表的貸款市場利率,調整存款利率水平。所以,近期在LPR降低的情況下,存款利率下調亦理所當然。

銀行股昨天普遍造好,招商銀行(600036.SH)【圖1】成為吸資王,得到5.1億元的主力淨流入,股價飆3.3%。平安銀行(000001.SZ)及工商銀行(601398.SH)亦分別得到1.9億元及1.7億元的主力淨流入,股價升2.12%及0.69%。

內地增添大房產業支持

面對經濟下行,內地官方除了出招穩內需,亦不斷加大對房地產行業的支持力度。只要房地產不倒,銀行及保險行業便有望維持穩定,同時間房地產相關的上下游企業,包括建築、裝修、家電等等,均有望受惠。

各地方政府近期陸續出招,解決爛尾樓危機,同時亦放鬆限購,尤其對多孩家庭購置房產,提供了支持。部分城市更由國企旗下企業出資收購空置單位,用作保障房用途,解決市場需求不足的問題。

內地樓市在官方助力下,有望保持穩定。房地產股近期表現續強,行業龍頭保利發展(600048.SH)【圖2】及萬科(000002.SZ),昨天分別揚3.91%及3.29%。其中,保利發展股價更創出歷史新高,投資者對財務穩健的國有房企,仍具有較大信心。

利好政策料陸續有來

推動內地經濟增長,並為中小企業紓困,是目前官方首要的工作。近日召開的國常會,針對近期內地經濟所面對的多項問題,公布應對措施,包括核准兩大核電項目,以解決水電供應不穩定的問題;另針對外圍需求轉弱,製造業及中小微企業前景不穩的問題,當局公布緩稅4400億元,並支持銀行以不高於3.2%利率投放中長期貸款。

利好政策相信仍陸續有來,有望繼續為市場帶來炒作藉口。而當前,大市整體走勢或難免受制於外圍,但受惠政策且業績較佳的優質龍頭企業,相信可以繼續跑贏大市,值得留意。

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