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2022年8月20日

陳振康 上流力世界

變幻原是永恒 軟銀孫正義賭得豪

「知否世事常變,變幻原是永恒。此中波浪起跌,當然有幸有不幸。」1977年香港電視劇及粵語流行曲之光輝歲月,羅文唱出劇集《家變》主題曲,道盡人生變幻莫測。

“I am ashamed of myself for being so elated by big profits in the past. ”2022年8月8日,曾被稱為「日本投資之神」,軟銀(SoftBank)創辦人兼主席孫正義公開道歉,為自己過去賺大錢時太興高采烈而感到羞愧。軟銀集團在截至今年6月底止首個財政季度業績,虧損3.16萬億日圓(約234億美元),折合約1825.2億港元,令全球投資者嘩然。

季績勁蝕 藉遠期合約減持阿里

兩天後,SoftBank公布會透過訂立預付遠期合約,大幅減持阿里巴巴(09988)股份,股份結算完成後,9月底持股比例由23.7%降至14.6%,將會產生340億美元盈利。

會計入數方法改變,集團所持阿里股份會由聯營公司按比例將阿里盈利入賬,改為把阿里股份變成一般股票投資按市值入賬。搞不通改變入賬會弄出340億盈利?要問問4大核數師樓合夥人。賺錢當然並非純會計數字,SoftBank在2016年開始已經以複雜的槓桿遠期合約,出售阿里股份。

一眾投資阿里股票掛鈎票據(Equity-linked Note)、累計期權合約(Accumulator)、窩輪背後之阿里股份,由SoftBank提供。情況等於有人將其勞力士Daytona手錶(俗稱「地通拿」)給「當舖」抵押,到期時可以本金加利息贖回,也能「斷當」。SoftBank現選擇將過去幾年變相抵押9%阿里股份交給銀行不作贖回。

現年65歲之孫正義的偶像是91歲投資老頑童「股神」畢非德(Warren Buffett)。Buffett投資原則是“Don't lose money”,寧願坐擁數百億美元現金不動等機會,也要尋找「最着數,最穩陣」投資。不過,孫正義是憑感覺的「大膽賭徒」。2000年在洗手間小解時跟馬雲達成投資2000萬美元在阿里巴巴,因為相信互聯網是世界大潮流,相信中國經濟起飛,以及馬雲能力非凡。2014年9月阿里巴巴以1800億市值在美國上市,集資218億美元。2020年阿里股份市值高達8000億美元,SoftBank所持股份市值約2000億美元,2000萬變成2000億,阿里上市,孫正義被捧成「投資之星」,阿里股價創高位更被神化為「投資之神」。

投資全憑個人感覺 損手頻頻

2016年,孫正義追求「偉大夢想」,籌組1000億美元軟銀願景基金(SoftBank Vision Fund),剛好中東沙地阿拉伯儲君王子沙地阿拉伯王儲穆罕默德(Mohammed bin Salman Al Saud)要改革國家,走出只靠天然石油為國家唯一收入。孫正義跟他見面,只花了半小時,穆罕默德同意沙地國家基金投資450億美元,孫正義旗下軟銀投資280億美元,有了「龍頭投資者」,阿拉伯聯合酋長國基金Mubadala Investment Company投資150億美元,餘下120億美元則是其他投資者包括Apple Inc.。

「成憑感覺,敗也感覺。」孫正義在2016年1月在投資交流會Startup India跟共享工作空間營運商WeWork前行政總裁諾伊曼(Adam Neumann)相遇,感覺跟Neumann相似。同年12月,孫正義到訪其創立之公司,孫正義遲到兩小時,並告訴Neumann只有12分鐘時間。最終孫被Neumann魅力吸引,邀請登上座駕,並在車上在iPad草擬了44億美元投資協議並雙方簽署。最終WeWork輸大錢,雙方反面,賠錢分手。還有建築公司Katerra Inc.、財務公司Greensill Capital、Uber、滴滴出行……全部損手。

豪賭百億美元投資全憑感覺,孫正義是瘋子還是天才?孫正義聰明絕頂。誰是SoftBank老闆?孫正義持有29%,SoftBank佔願景基金28%。按此計算,孫正義擁有8%的Vision Fund權益。花投資者的錢豪賭,贏了超越Buffett,無限光環,輸了道歉了事,仍然過着超級富豪人生,是世上最「着數」遊戲!我除了被迫投資強積金,從來不買基金。

 

(編者按:陳振康著作《BIG DEAL顛覆世界》現已發售)

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