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2022年8月15日
各位「巴打」，夏日炎炎，香港地陽光猛烈，溫度高兼濕氣重，男士們剪個短髮，人也特別清爽醒神。「高仁指點」話你知，內地房地產企業老闆遇到資金周轉不靈，部分會嘗試就債務提出交換要約（exchange offer）或「削髮」（hair-cut，直接減債），但試得多或會惹禍上身。
戴孤劃：這個夏天，歐美有熱浪侵襲，內地及香港的氣溫也高，真的「被熱死」！
高 仁：各位「巴打」識得剪個high fade靚髮，有民企內房老闆就懂得「削髮」，哈哈！
劉 房：高兄似乎都知道這個市場傳聞，有一家民企內房的公募債到期要償還，老闆不知道是有心還是無意不還錢，竟然指示公司IR（Investor Relation，投資者關係）對外傳出可能賴債的消息。
戴孤劃：投資者最初對消息半信半疑，原因是這家民企賬上還有不少現金，以為該公司應該可以有能力償還債務。惟隨着內地房地產市場環境急劇轉差，銀行對房企的貸款審批變得愈來愈謹慎，投資者才發現到該公司現金是受到銀行限制使用。
高 仁：對投資者的最震撼消息是，市傳該公司已委聘FA（財務顧問）度身訂造交換要約方案，老闆更指示CFO（財務總監）編制有關交易的通告和通函，疑似準備好「挾」投資者債務hair-cut。
聲譽受損日後難融資
劉 房：當消息在市場廣泛流傳後，投資者陷入極度恐慌狀態，爭相拋售該公司債券，其債價應聲下挫，從100元水平急挫至30多元，跌幅接近七成！
戴孤劃：這豈不是重傷！？
高 仁：哈哈！不少投資者都重傷，老闆反而賺咗一大筆。
劉 房：沒錯！老闆趁公司債價急瀉，找來一些「鐵哥們」低位接貨，之後公司如期兌付債務，債價回升至正常水平，從中賺了一大筆。
戴孤劃：這個財技那麼棒，你們早該對咱說啊！
高 仁：雖然這家民企內房的老闆過到一次「骨」，但之後內地房地產行業嘅大環境有目共睹，呢個財技第二、三次已經唔work（不可行）。
劉 房：尤其是，該公司和老闆曾經嘗試「削髮」直接減債，市場對企業和個人的信貸評分都會打折扣（discount），日後要再融資（refinancing）也不容易。
戴孤劃：謝謝！咱也長知識了！
本欄逢周一刊出
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