從投資回報看球隊表現

上周英超開鑼，雖然只有一星期的賽事，但不少球隊的表現都相當對辦：上季冠軍曼城作客輕取韋斯咸，貴價收購的夏蘭特（Erling Haaland）更梅開二度；今個暑假積極增兵的阿仙奴和熱刺都旗開得勝；至於近季持續低迷的曼聯亦「沒有令人失望」──主場敗予白禮頓，季初第一炮表現十分「對辦」。

「睇波不賭波，生活樂趣多。」本人不好賭波，不過我亦明白對不少球迷來說小賭的確可以怡情。然而，怡情又好，「投資」又好，這都不是沒有成本的。從上季經驗看，到底哪一隊的球迷怡情（或投資）成本最高呢？

以賠率計算投資回報

我在一個外國賭波網站下載了上季英超各場賽事的賠率及賽果，然後計算各隊每場球賽都投資100元到該隊（或對手）的「投資回報」【表】。

這裏有幾個有趣的發現。首先，「睇波不賭波，生活樂趣多」是有一定道理，因為從平均來說，整季「投資」在同一隊球隊（或它的對手）的回報是明顯的負數（-8.5%）。換句話說，如果你在20隊英超中隨機選擇任何一隊，然後在整季只買這隊勝（或其對手勝），在38場比賽後（即共投資3800元）你的戶口只會剩下約3477元。

當然，球迷們都不會「隨機」選擇一隊來作投資。假如你能獨具慧眼，選中熱刺（32.3%）、水晶宮（21.9%）、賓福特（21.2%）、狼隊（18.2%）或阿仙奴（8.9%），那麼你上季的投資都能夠有錢落袋。不過，假如你押注已降班的諾域治（-48.9%）、般尼（-37.7%）和屈福特（-23.3%），那麼你的投資已經少了一大截，而球迷數量十分多的曼聯（-28.9%）和車路士（-18.9%），投資回報都十分不理想。

說到球迷眾多的曼聯，它可能亦是這世界上最多人討厭的球隊之一。這些對家的球迷應該不會投資到曼聯身上，但如果他們專門買它的對手勝出呢？從上季的回報看，這些反曼聯的球迷應該有不錯斬獲：如果每場只買曼聯對手勝出，他們季末的戶口會有4252元，亦即有接近12%的回報！

從回報看表現是否合乎預期

學術一點來說，賭波市場其實是預測市場的一種。不少研究都指出，預測市場的價格反映的是市場對事件的預期，而這預期在一定程度上能預測事件的發展。

在賭波市場裏，賠率反映的就是市場（或球迷）對主客兩隊在賽事中表現的預期。從另一個角度看，跑贏（或跑輸）「大市」的投資回報代表的是球隊表現大幅超出市場預期。

當然，賭波網站不是免費午餐，它們是要抽佣的，所以單單看「投資」回報並不能完全反映球隊成績是否勝於預期，於是我利用「投資」球隊和「投資」對手的差距來量度球隊表現與市場預期的差距。結果發現，利物浦（66.5%）是全季最超出市場預期的球隊，這代表它上季以一分之差失落英超寶座已是表現超水準，今季成績將有所倒退嗎？還是市場將一錯再錯，利物浦仍能與曼城兩強爭霸？我們拭目以待。

另外，球迷眾多的曼聯（-40.8%）是其中一隊最令市場失望的球隊，單單論失望程度只是排在兩隊降班球隊（諾域治和屈福特）及意外地需要護級的愛華頓之後。

再次重申，我絕對贊成「睇波不賭波，生活樂趣多。」不過，如果你希望小賭怡情，但又不知從何入手，觀乎曼聯今季第一場比賽如此「對辦」，這文章可能令你有一點「啟發」。

維克森林大學經濟系副教授、中文大學亞太研究所經濟研究中心成員

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