8月尋底炒反彈唞暑更勝逐浪

港股踏入8月份投資情緒偏弱，恒指在20000點水平爭持。中港及全球政經情況未有明顯改善，特別是各方極力避免以滯脹描述全球經濟現況，遂以通脹為上半年投資焦點，下半年則轉以衰退作為資金配置的依據，期待以較鴿派的加息步伐抵消經濟硬着陸風險。最新中外經濟數據皆轉弱，包括財新中國7月製造業PMI報50.4遜預期，美國核心通脹比估計高，新增職位正減少，滯脹環境不利投資。目前內地及本港股市回調，美股反彈，但最終兩地可能在滯脹下出現雙跌的終極結果，目前入市絕對是短炒為上，宜短不宜長。

維穩力度不足撐股市

踏入2022年，恒指表現並不尋常，在過去7個月不少月份有異於過往10年的統計，特別是全年普遍較差的5月不「窮」，6月亦不「絕」，兩個月共累積770多點升幅；反之博「翻身」的7月急瀉了1703點，暫為今年最弱月份，亦明顯較過往10年7月份平均上漲1.59%為差。

至於以往全年第二弱的8月份走勢又如何，過去10年平均下跌2.3%，其中7年下跌，只有3年錄得輕微升幅；而2015年7月瀉12.04%，是10年最差，2019年7月也回落7.39%。目前只能寄望今年8月扭轉過往積弱的數據。

全球宏觀經濟環境欠佳，加息及退市不利資金流入股市，上半年中港企業業績難寄厚望，甚至抗疫及內房債務困擾未消，中央對科企持續加大營運審查和罰款，涉及中美地緣政局緊張與經貿博弈難消，早前中央預期全年GDP增長5.5%落空機會較大，依然不作大水漫灌的刺激措施，使內地經濟增長放緩引發就業轉弱，拖累消費等帶來循環性衝擊。目前維穩力度不足以振興內地及本港股市，後市有反彈但難重現上升勢頭。

19800/19000分3段吸納

技術層面走勢同樣偏弱。首先是恒指企於主要移動平均線之下，上周提及10天線跌穿20天線及50天線，是今年第二度出現死亡交叉的利淡訊號，並處於下降通道之中。恒指7月低收，昨天考驗早前訂下19800點預期目標，最差可下試19500/19000支持位，但大部分重磅股已回落至支持區不遠位置，重演今年3月份死亡交叉引發急插、下試18200點低位機會不高。建議保持較高現金水平的投資者，可在19800至19000點分3段吸納，相信博反彈有一定值博率。

過往多番建議在不同時段作分段吸納策略，多帶來一定回報，是目前大市處滯脹周期下的短炒策略。對於不作日常逐浪的中線投資者，還是維持早前暑假「唞一唞」的建議，或者適量換馬至美股炒業績，以及受惠加息步伐放緩的債券。

至於科技指數上周以低成交出現10天線跌破50天線，維持以4000點為重要支持，近期已見資金由重磅股轉向二三線科企尋寶，反映市場繼續炒股不炒市。

短線西風壓東風

港股在今年5、6月份反彈，而美股正承受高通脹下連番加息退市，予人有東風壓倒西風之感。不過，上月一跌令恒指今年迄今跌累挫13.8%，遜美股，特別是上周連串不確定因素明朗化，外圍市場憂慮衰退風險超越通脹，而聯儲局不再訂出未來較明確利率指引，放棄作為前瞻性領導者，並以數據為利率釐定指標，引發加息預期降溫，導致部分資金流出美元、石油及商品，加上短炒業績，為超賣美股反彈提供催化劑。反之，本港卻飽受資金流走、最優惠利率將上調、內地爛尾樓事件等負面因素打擊。

隨着中美元首通電未有任何具體成果，放寬關稅及中概股審計問題無結果，連阿里巴巴（09988）亦納入退市名單，部分科企高層再被內地監管機構約見，增添短期政經風險。

事實上，本周有美國眾議院議長佩洛西硬闖台灣訪問的疑慮，或令中美關係更加緊張，甚至出現擦槍走火的地緣政治風險，無疑直接衝突機會不算高，但足以令資金卻步。第三季內地及本港股市難獲投資者垂青，出現短暫西風壓倒東風的情況。

末季前炒通關概念

踏入業績期，早前發盈喜的港股不多，且都是市場預期之內的石油石化、新能源汽車及電力股等，其他內地扶持的產業「好看不好賺」。滙控（00005）昨日公布的中期業績較市場預期為佳，午後股價抽升，收報51.85元，大升5%。但同樣於本周公布中期業績的阿里巴巴（09988）、信義系及騰訊（00700），就難寄予厚望。特別是受內地嚴格抗疫及內房債務危機拖累，一眾中資股業績難復甦，只可趁較大幅回調時作中線吸納。

相對地，本港作為主要外向型經濟體，正籌備在年底前加大對外通關，有助本港走出衰退漩渦，包括國際7人欖球賽復辦、國際金融領袖投資峰會在11月舉行等，近期已傳出將縮短防疫酒店隔離天數至4天或5天。若能加速向外通關，將為本港經濟帶來實質動力，亦反映「一國兩制」的本港特色，「通關概念」有望成為第四季前炒作主題。至於內地汽車、科技、石油化工及個別內需消費板塊，均是大市出現較大幅回調的短炒對象。

中央正致力確保爛尾樓風波不再惡化，已傳出設立3000億元人民幣基金，收回開發商閒置地皮作為提供發展資金需要，看來一眾陷入財困的內房企資產將持續出售資產，特別是旗下物管股將要出售套現「救母」。近期急跌的金科服務（09666）、碧桂園服務（06098）及世茂服務（00873），不排除稍後有易主可能性，短期股價受壓，但以其有較穩定現金收益支持，具中線吸納價值呢！