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2022年7月20日

習廣思 信筆攻略

俄氣斷供與否 決定歐羅命運

港股昨日因美股周一破位不成而下跌,恒指周一反彈548點,昨天回吐185點,形勢不算差。銀保監推動「保交樓」,減少「爛尾樓」斷供風險,不過,昨天內房美元債券價格仍在下挫,藍籌碧桂園(02007)一批2024年到期的債券跌幅達18.8%,反映債市對內房股前景依然頗悲觀,中央未有具體維穩措施出台之前,風險仍在。

蘋果削開支 累美股破位乏力

美股周一先升後跌,原因是在交易時段彭博報道股王蘋果明年會減少招聘及削減一些部門的開支,以應付經濟逆境,蘋果一向較少減員縮皮,依賴廣告收入的平台公司如Facebook母企Meta Platforms、Snap及谷歌母企Alphabet早已表示會緊縮開支及減少招聘,現在連蘋果都要節約,令投資者擔憂經濟是否會好差,蘋果周一股價急挫2%,這重磅股拖冧三大指數。本港的蘋果產業鏈股跌幅亦相當驚人,比亞迪電子(00285)、高偉電子(01415)、舜宇(02382)及瑞聲(02018)分別下滑8.9%、3.7%、3.7%及3.1%。

納指100周一升破了12000點後倒跌收場,6月中以來已三度無法突破該阻力【圖1】,納指期貨昨晚上升1%,又再接再厲想破位。美股周二收市後有串流影視平台Netflix公布季績,周三則會有特斯拉派成績表,兩份業績均對納指走向有重要啟示。

歐縱加息半厘 滙價刺激微

歐央行昨日忽然向彭博及路透社等媒體放料,稱本周四的議息會議會討論加息半厘,因為通脹實在太犀利。本來歐央行一直堅持漸進式加息,即每次加0.25厘,今番臨門一腳忽然說加碼,此招似仿效聯儲局6月份議息前突然放風,把原初計劃的半厘加幅調升至0.75厘,所以市場相信周四加息半厘的機會相當之高。歐羅兌美元一度彈至1.0269,幅度約1.2%,連續第三日上漲【圖2】,美滙指數則連跌3日,逼近20天移動平均線【圖3】。

 

歐羅後市去向視乎兩個因素,一是加息半厘是只此一次,還是陸續有來,若只是把未來的加息暫時向前移,則歐羅的升勢會是短暫;第二個因素是供氣歐洲的俄羅斯天然氣管道在北溪一號維修10天後,本周五理應恢復正常供氣,如果俄國總統普京玩嘢,繼續斷氣或是減少供氣,則歐洲經濟將會面臨重大危機。歐洲委員會已作出較悲觀打算,估計維修期完結後也不會恢復供氣。委員會預期今年冬天就算氣溫正常,俄國若斷供,將會削區內GDP增長0.6至1個百分點,若不幸冬季特別冷,經濟增長最多會減少1.5個百分點。歐羅的命運,有無氣比加幾多息更為重要,因為若斷氣,根本就很難再加息。

在這場能源博弈中,普京會出什麼牌?一個可能是先中間落墨,減少部分供應嚇一嚇歐洲。這場能源戰中,歐洲處於被動,只能捱打,歐羅近日攀升,最大可能是倉盤過度側埋一邊睇淡,挾吓淡倉。

美銀7月份的全球基金經理意見調查顯示,基金的股票等風險資產配置比2008年金融海嘯時還要低,基金認為現時最大的尾部風險是高通脹,其次是經濟衰退、央行過度鷹派及出現系統性信貸事件。投資者的倉盤集中於長美元、長防守性股份,包括必需消費品、公用及醫藥板塊,短倉主要集中在歐羅地區股票、銀行股、科技股及消費股;最擁擠的交易則為長美元、長原油、長ESG資產及長現金,空美國國債。基金極度悲觀,是否絕地反彈的時機來臨呢?這個問題暫難有答案,因為政經因素變數頗多,一些擁擠交易短線調整,未必是轉勢,聯儲局加息縮表對經濟的衝擊將會逐步浮現。

港息追落後 不利高槓桿投資

美滙指數連日雖然轉弱,但港元並未見轉強,金管局周一共買入135.65億港元,昨天傍晚再接62.8億港元沽盤,令本月21日銀行結餘跌至1851億港元,昨晚港元仍處於7.85弱方保證水平附近,今日紐約時段應該會繼續有港元沽盤入市,在下周四聯儲局宣布加息0.75厘前,資金料仍會繼續流出本港銀行體系,今次本港應該會跟上加息大潮。今年央行加息的起錶價不少達半厘或以上,香港要追落後,加息幅度隨時會出乎意料,對高槓桿的投資可能不利。

 

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