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2022年7月14日

蔡陽光 論盡CEO

風投大師兩貼士

未有矽谷以及風險投資(venture capital)這兩個名詞之前,Don Valentine的紅杉資本(Sequoia Capital)已經出現。這位已故大投資家,一生鍾情發掘有機會成為大企業的小公司。讀化學出身,投身過當時冒起中的航天業,然後再跳槽到更加有未來性的晶片行業,Don一早與科技結下不解之緣。在大公司任職時,已經喜歡考考自己眼光,嘗試投資小型科技初創,後來轉為全職伯樂。Don喜歡接近年輕人,聽他們暢談改變未來的種種新鮮想法,作為專業風投人士,聽創業家推銷創業大計,自然成為工作的一大部分。

話說在某個presentation(簡報)中,遇上一個滔滔不絕的創業者,講了30分鐘,依然未到戲肉,有點失去耐性,Don建議休息一陣,並囑咐對方,趁小休時間,將想講的重點,濃縮在一張名片上。

太多人想向風投老闆籌集資金,沒有哪個大投資家,有一整天的時間聽廢話。創業者能夠爭取到幾分鐘,已經難得。特別是目前環境,科技公司估值縮水,創投行業收入大不如前,對已經投資的新創,基金經理紛紛要求緊縮開支,提高效率,考慮新項目時,投資準則亦比過往更加嚴謹及挑剔,募集創業資金,難度自然比較高。

要簡單清晰表達重點

所以能夠用最簡單的表達方法、最短的時間,點出構思重點及其最大吸引力,相當重要。Don這招,把語言簡約化推到極致,對想創業的人士,非常值得參考。

Don多番強調,講故事的藝術極為重要,「Money flows as a function of the story.」顧名思義,初創以投資新產品、新市場、新技術為主,沒有先例。投與不投,判斷常常需要依賴直覺,非常主觀。

一個好故事,遠勝一大堆數字。好故事,不但對說服投資者很重要,對能否招募一支好團隊,也同樣不可缺少。

衰退造就投資時機

創業界人士普遍十分同意Don的講法,用最少字數,講最動聽故事的本領,初創CEO自己必須學會,或者至少團隊之中,有成員可以擔此重任。

近日各大研究機構都在唱通脹厲害,愈來愈擔心加息以及烏克蘭戰事等問題,遲早引發經濟衰退,市場氣氛差,集資難度大增,是否代表不是投資時候?Don如果健在,應該會重複同樣答案:「衰退才是投資最好時機。」

縱橫風投界數十年,經手過大量初創,亦經歷過多次衰退,Don根本不當一會事,甚至批評把衰退威脅放大到好似世界末日的人「大驚小怪」。根據一次又一次的衰退經驗,Don習慣以「It's just another recession.」輕描淡寫地回應。

好景當然有各種好處,尤其是市場更願意憧憬未來,獲利能力就算未必高的公司,都可能得到驚人估值,風投公司賺到笑。但氣氛差,有氣氛差的妙。Don具體解釋為何衰退反而提供創業好時機,「辦公室選擇又多又平,大企業預算緊縮,甚至要炒人,讓初創更容易從大公司找來一流人才。」低潮時,初創小老闆,亦沒有條件開天索價,吊高來賣。Don代表作之一,美國互聯網設備供應商思科(Cisco),正是紅杉在衰退時期投入的項目。

只要有好創意,衰退時起步,投入幾年後,衰退已成過去,成功的初創,亦茁壯成長。同時間,市場從悲觀逐漸進入興奮期,估值大大提高,一盤好生意,加上高估值,成為超級回報的保證。心思思,猶豫是否應該逆境投資的人士,可以仔細想想Don的道理。

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