拜登罵油企貪婪煩搞清邏輯再嘈

6月13日，周一。美國通脹呈失控狀態，總統拜登真的急得快要瘋了，早前接見聯儲局主席鮑威爾做了一場大龍鳳，提醒選民要分清「莊閒」，控制通脹乃聯儲局之責，政府只是幫得幾多得幾多，所謂冤有頭債有主，物價升勢一旦加劇，找晦氣切勿叩錯門。

美國通脹8.6%數據上周五出爐，翌日全國汽油平均價歷來首次突破每加侖5美元，拜登矛頭隨即轉向石油巨企，更點名狠批埃克森美孚「今年賺錢比上帝還要多」，敦促該公司增產增投資，並為股票回購行動課稅。

講一半唔講一半

拜登年紀大，常遭嘲諷腦子不靈口齒不清，惟卸責聯儲局句句不離尊重央行獨立性，誰說他「老懵懂」了？此番向油企開刀，意在引導選民遷怒能源業，但做生意唔係搞慈善，「賺錢多過上帝」並非必然，貪婪也不是罪過。拜登講一半唔講一半，幾年前價格戰拖垮無數油企，強如埃克森亦虧蝕纍纍；疫情初爆時，紐約期油更一度見過負數，世事話唔埋，油企為公眾利益聽晒總統話，歷史重演搵鬼可憐。

老百姓思想單純，眼見埃克森首季勁賺55億美元，汽油價格卻一日高過一日，焗捱貴油之餘，滿腔怒火可以理解。這就好比收費電視商盈利創新高，用戶付費賬單卻增加了一倍，羊毛出自羊身上，嬲嬲豬很正常。問題是，油企唔同收費電視公司，Comcast可以自行為不同服務定價，油價卻非埃克森或雪佛龍說了算，一桶原油、一加侖汽油賣幾多錢得由市場決定，「貪婪的油佬」也只能根據價格預測制訂生產計劃。

油企高管一旦睇錯市，後果可以非常嚴重。2020年，美國能源巨企合共虧損760億美元；2014至2015年，沙地阿拉伯發動慘烈價格戰，「黑金」賤過礦泉水，頁岩油商破產不計其數，Big Oil同樣蝕到入肉。如果油企可以像收費電視公司那樣，單純地根據成本或利潤目標定價，就唔會一係賺死一係蝕死啦。拜登要求增產，業界充耳不聞，寧可多派息多回購，無非汲取教訓好向股東交代而已。

變相加薪追油價

美國人工資增長追不上通脹，有在當地生活的朋友向老畢訴苦，話如果薪水好像汽油價格漲得那麼快該有多好。我跟他說，這個心願其實唔難實現，買入油股有助夢想成真。股價升跌當然冇保證，但大話怕計數，友人過去半年若以油股對沖油價，確實可以變相達到工資與汽油價格並駕齊驅之效。

在全美汽油平均價每加侖「穿五」之前，過去六個月零售價約從2.12美元升至4.62美元。據統計，美國家庭每年平均耗用1100加侖汽油，若作年化（annualized）處理，以「舊價」（每加侖2.12美元）為準，一年汽油開支為2332美元（1100 × 2.12 = 2332）；按「新價」（每加侖4.62美元）計算，一年成本則為5082美元（1100 × 4.62 = 5082）。換句話說，美國家庭每年花在汽油上的開銷，短短六個月內增加了2750美元（5082 - 2332 = 2750），折合港幣就是21450元，相當於每月額外負擔千多二千港元，都咪話唔惡啃。隨着全美汽油平均價衝破每加侖5美元，條數自然又要再更新。

有辣有唔辣

假設朋友在半年前買入石油股（舉個例：雪佛龍）對沖油價，當每加侖汽油漲至4.62美元時，雪佛龍股價約造178美元，較友人六個月前買入價116美元升了53%，每股賺62美元（178 - 116 = 62）。條數計落，要抵消前面提及的一年2750美元額外汽油開支，持有44股雪佛龍，足矣（2750 ÷ 62 = 44）。

當然，老畢有口話人冇口話自己，一樣係先有價格後有論述，亦沒有考慮到唔係所有人都有「閒錢」買股票。美股近日殺聲震天，最強的能源板塊未必真的可以獨善其身，雪佛龍能否穩守170美元關口，難說得很。返番轉頭講，對沖乃雙刃劍，有辣有唔辣，方向啱唔怕汽油不斷漲價，錯的話隨時偷雞唔到蝕把米。好賺過上帝，邊有拜登講得咁輕鬆。

（編者按：畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售）

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