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2022年5月7日
如果要提到人生的Bucket List Ideas，不假思索，腦海中湧現的第一選擇必然是親自到美國奧馬哈市朝聖巴郡的股東大會。股神畢非德與拍檔芒格兩位智者每年均在長達數小時的股東大會上耐心回應參與者的提問，充分展現他們對宏觀經濟、人生哲理、投資心法、公司管理等多個領域的獨特看法。他們的一言一語，筆者每每重溫數次，反覆咀嚼其論點，從中學習和提升自身思考水平。
從不揣測入市時機
上周剛舉辦的股東大會，是疫情爆發以來首次復辦線下實體會議，更顯珍貴。當中內容充實，筆者希望分享部分精華內容，供各位參考。今年以來，投資市場風起雲湧，相信不少投資者最為關心的是何時才是較佳的入市機會。在股東大會上，針對如何判斷入市時機，畢非德提到他從來都沒有搞清楚如何確定市場的時機。他堅稱，永遠不會揣測市場時機，「我們對股市會怎樣變化沒有哪怕是一點點的想法。我認為，我們從來沒有根據市場未來走勢或是經濟未來形勢，去決定買或是賣。我們並不是特別會掌握時機，我們可能掌握得還好，但並沒有說那麼精確地做到這一點。我們總是希望下行的時間會維持久一點，這樣才可以做更多的投資。因為若價格便宜，我們肯定會有更多買入機會。」市場時機從來很難準確判斷，由於投資市場總是受到不同消息及資訊左右；投資者較易控制的只是入市價格，較低價格某程度上意味更多的安全邊際。
發揮所長就能毋懼通脹
此外，通脹也是投資者今年一大憂慮。有股東問到，倘只選擇一隻股票來對抗高通脹，你會選擇什麼，以及為什麼？畢非德表示，你能做得最好的事情就是在某件事上做得特別好。不管有沒有經濟利益，人們會給你一些他們的產出來換取你能提供的物品或技能，最好的一項投資就是投資自己。做自己擅長做的事情、成為對社會有用的人，就不用擔心錢財因高通脹而貶值。
畢非德稱，這種時候更重要的是你個人具備的能力，別人交易的是你的能力，最好的投資就是開發你自身潛能。簡言之，畢非德認為通脹路徑難以預測，甚至沒有人能夠知道10年、20年之後通脹會如何。投資者難料通脹水平，我們只好盡量在合理估值上介入優質企業，同時要選擇那些具有品牌力量、研發能力，而且經得起時代洪流、經濟順逆周期的考驗，最終能生存下來的企業。
筆者希望引述一位股壇前輩李順威先生的文字作結，「其實，很多時候看不通透並不是問題，因為事情的本質可能就是很難看得通透，投資者也不需要每一件事都有確定的答案，只要在眾多不確定之中找到一些相對確定的，便可以有較好的值博率考慮」。
作者為博立聯合創辦人、基金經理、中原資產管理投資總監
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