港股無升過跟美市下跌太冤枉

股市向來有五窮六絕的說法，踏入5月份，市場往往偏弱。美國聯儲局周三公布加息0.5厘，消息早在市場預期之中，道指周三爆上超過900點，後因加息恐懼重燃，周四大挫超過千點，拖累港股周五亦跟隨大瀉近800點。在過去兩年多以來，沒有受惠於美國「放水」的港股，若跟隨美國進一步回吐，似乎說不過去。

由2020年新冠疫情出現以來，美國便透過持續大量「放水」來挽救經濟。政策成功令實體經濟免於陷入衰退，然而真正的受惠者，其實是資本市場。在經濟發展平平的情況下，美股三大指數在過去兩年間先後創出歷史新高。

爆疫兩年恒指累挫29%

流動性過剩令資本市場瘋狂炒作，尤其一些科技及新能源概念股以至虛擬貨幣，均炒至天價。所以面對聯儲局重啟加息，銀根收緊，市場逐步開始擠泡沫，出現回調亦十分合理。

投資者沽貨，雖然打着擔心經濟衰退為藉口，但市場分析普遍認為，目前各項宏觀經濟指數均不俗，聯儲局不太可能眼見經濟出現問題仍堅持大幅加息。至少今年內，美國經濟出現衰退的可能性不大。

至於港股，環球央行由2020年初開始出現的大「放水」，的確令部分科技新能源股受惠。不過，隨着內地收緊對網絡平台的規管，科網類股份的股價大多由高位腰斬。

加上俄烏開戰，令資金流走，估值較高的新能源及其他熱門概念股被陸續拋售。本港在2019年的社會運動及中美貿易戰的影響下，恒指仍升了9%。可是自2020年以來，恒指至今卻累計下跌29%。

過去兩年多的環球央行大「放水」，港股只能短暫受惠，如今不少熱門股份大多已打回原形。以騰訊（00700）為例，2019年底，該公司股價約360元，至2021年初，股價一度炒至750元以上。但隨着監管收緊，股價持續向下，周五收報349.2元，2020年以來的升幅已全數「嘔凸」。

新能源股似見底睇位撈貨

不過，新能源類股份股價雖同樣由高位回落了不少，但相比2019年底，股價仍保持頗為可觀的升幅。以信義光能（00968）為例，該股周五收報11.5元，比疫情前大漲了超過一倍。電動車龍頭比亞迪（01211），周五天收報228.6元，比2019年底升了近5倍。

股價已跌至谷底的科網股確實沒有進一步大跌空間。新能源股或仍有一定「水位」，此類企業目前受到政策支持，業績普遍不俗，估值亦不太貴，似乎未必會再重挫。

整體而言，過去兩年多以來，沒有升過的港股，確實沒有理由跟隨美股回吐。傳統上，5月份大市普遍表現較差，短期內港股或仍會受到外圍拖累而偏軟。

然而，站在長線投資的角度看，港股目前有不少平貨。對於業績理想、估值便宜且受惠於政策的企業，依然值得投資者逢低吸納。

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