床墊消費增喜臨門顯優勢

喜臨門（603008.SH）為中國床墊龍頭企業，近期內地疫情對消費行業有一定影響，然而也是候低吸納的時機，鑑於床墊行業需求穩定，此股不妨留意。

喜臨門的主要產品包括床墊、床、梳化及其他客臥家具，旗下品牌包括「淨眠」、「法詩曼」、「愛爾娜」、「布拉諾」、「喜眠」及「可尚」等。該公司產品以保護脊椎為核心功能，擁有成熟的產品研發體系，運用睡眠科學、人體工程學等，與智能物聯、綠色材料等技術相結合，並已形成多層次的品牌體系，以滿足不同消費者個性化需求。

開啟規模化生產料提高市佔

該公司主要透過自主品牌零售渠道、自主品牌工程渠道進行銷售，截至首季底，喜臨門的自主品牌專賣店數目達到4589家，較年初增加94家。自主品牌工程渠道方面，主要與酒店管理公司、連鎖酒店集團、酒店式公寓等客戶合作，同時開拓郵輪、學校等新業務渠道，為其提供床墊、床，以及木質家具製作安裝工程服務。

隨着民眾收入水平和城鎮化水平的不斷提高，床墊市場發展穩定，根據智研諮詢資料顯示，內地床墊消費數量逐年增長，2020年達到3807萬套，按年增長約4.4%【圖1】。

在消費升級的趨勢下，國內消費者對床墊的要求，逐漸趨向多元化及功能化，新型材料較傳統材料具有更優異的性能，應用新型材料於床墊產品改善了睡眠質量，也促使國內床墊企業開始重視研發的投入，這為技術實力較強的床墊企業提供競爭優勢。

喜臨門在業內率先引入國內首條全自動床墊生產線，開啟規模化生產和科技創新研發，被中國家具協會授予「中國床墊第一股」稱號。內地床墊生產企業較多，行業集中度仍低，喜臨門作為行業龍頭企業之一，市佔率大約在4%左右，然而在國內消費者對品質要求，以及品牌認知度不斷提高下，喜臨門的市佔率應尚有很大提升空間。

優化銷售網券商籲吼位吸貨

該公司今年首季營業收入約14億元（人民幣．下同），按年增長12.4%；盈利5392萬元，倒退36.2%，惟扣除非經常性損益後的盈利升約12.9%；首季毛利率為34.3%，按年下降0.2個百分點。西南證券指出，該公司首季毛利率輕微下降，主要受收入會計準則變化，運輸費用轉計營業成本所影響，整體而言毛利率保持穩定，成本控制能力良好，在手訂單保持良性增長。

而在疫情影響部分區域線下營銷的情況下，喜臨門的線上營銷業務仍保持較快增長，首季自主品牌零售業務的線上收入為2.2億元，按年上升31%。該公司已經與天貓、京東、蘇寧易購等核心電商平台合作，同時提前布局商超、家電、家裝等新渠道，建立以專賣店和線上平台為核心，分銷店、商超家電店為補充的全渠道銷售網絡。

喜臨門上周五股價收報26.45元，升0.5%，從【圖2】可見，該股今年以來處於跌勢，建議在23元附近吸納較值博。