中冶績優估值低現價可買

俄羅斯軍演後回營，烏克蘭危機降溫，刺激美股隔晚大幅反彈，港股昨日跟隨，恒指最多升過373點，收市報24718點，上揚363點，短期有望第三度試衝25000大關。

中國中冶（01618）昨日飆9%，收報2.5元。該公司剛公布1月份新簽合同額達1101.8億元（人民幣．下同），按年增長6.4%，延續去年的良好勢頭。去年中冶全年新簽合同金額達12047.6億元，按年升18.1%。

中冶主要經營工程承包、房地產開發、裝備製造及資源開發業務。該公司近年業績穩好，即使2020年有疫情因素，全年純利仍能增長19.1%，至78.62億元。去年內地經濟大力復甦，中冶業績表現更好，上半年營收2510億元，按年增長39%；純利49.37億元，漲37.5%。首三季營收3494.88億元，按年升30.42%；純利61.28億元，增33.01%。

中冶最主要的工程承包業務，去年上半年營收達2312.5億元，佔總收入90.6%，按年上揚41.41%，當中冶金工程建設營收471.98億元，增48.6%。至於非鋼工程建設業務，房建工程營收1148.7億元，升37.6%；交通基建增長33.3%，今年內地加強基建，預料相關業務會有可觀增長。新興產業包括承包生態環保、新能源工程、康養產業、主題公園和新型基建等。

新能源工程擁大量專利

期內裝備製造業務營收60.65億元，增長26.5%。資源開發業務佔比雖小（佔總收入1.36%），但表現最出色，期內營收34.77億元，飆135%，毛利率更大幅提升21.61個百分點，至42.41%。

中冶在新能源工程方面擁有大量專利技術，近年中標風電項目28個、垃圾發電項目16個、屋頂分布式光伏項目32個，其業績被市場所忽視。在資源開發方面，中治有鎳鈷鋰銅資源開發，具完整產業鏈，相關資源資產有極大的重估價值。該公司與江西銅業（00358）投資於阿富汗的艾娜克銅礦，一俟政局回穩便可展開實質建設，屆時對股價料有刺激。

中冶往績市盈率約6.5倍，去年業績公布後估計降至5倍之下；現價市賬率約0.56倍，較每股資產淨值折讓逾四成，大有提升空間，現水平可買入，目標3元。