欣賀自營時裝店增利推廣具前景

欣賀股份（003016.SZ）為國產高端女裝龍頭，隨着自營門店佔比提升，有利於保證品牌營銷推廣力度，業務前景值得期待。

欣賀股份旗下女裝品牌包括核心品牌「JORYA」、「JORYA weekend」、「恩曼琳」、「GIVH SHYH」、「CAROLINE」、「AIVEI」和「QDA」等7個自主品牌。7個品牌具有差異化的產品風格和品牌定位，覆蓋不同年齡、職業、造型風格、配搭場景和消費能力的女性顧客。

中國女裝市場規模龐大，根據歐睿國際（Euromonitor）數據，內地女裝行業規模在2019年已突破1萬億元（人民幣．下同），2020年受疫情影響略為收縮至約9400億元，預計2021年重返萬億元水平，按年增長約13%。

中高端女裝行業規模趨升

其中，2020年中高端女裝行業規模約佔整體女裝市場的14%，近5年中高端女裝行業規模平均增長7.5%，高於整體女裝市場的5.2%增幅，反映內地女性消費者對服裝品牌意識正逐漸增加，中高端女裝發展潛力優厚。

歐睿國際數據亦顯示，雖然近5年來，內地中高端女裝佔整體女裝市場比例穩步上升，但首十大服裝公司的市佔率合計不足10%，而在美國、日本及英國，首十大服裝公司的市場份額分別約22%、51%及28%，顯示內地中高端女裝仍然有很大的擴展空間。

欣賀股份的核心品牌「JORYA」，是國產高端女裝中歷史較長的品牌之一，具有較高知名度，而且「JORYA」、「JORYA weekend」目前為全自營模式，其他品牌以自營及經銷相結合的模式經營。

該公司在北京東方廣場、深圳萬象城、廣州太古滙及澳門威尼斯人等高檔商場均有開設門店。截至去年6月底，該公司擁有門店合共506家，其中自營門店405家，經銷門店101家，門店自營比例穩定保持在80%以上。隨着自營門店佔比的提升，有利於保證品牌營銷推廣力度。

欣賀股份去年度盈利為2.855億元，按年增長超過60%，主要是「JORYA」品牌收入持續增長，同時自營門店質效也有所提升。

東興證券指出，歐美及日本成熟市場的女裝和男裝行業規模比大約為2︰1，中國目前為1.74︰1，意味中國女裝行業仍存在發展空間，在內地高收入消費者增加的背景下，中高端女裝成為女裝行業中較具增長潛力的領域。

智能訊息化改革 8元可掃入

欣賀股份於2017年經歷經營團隊變革，從設計到銷售的產業鏈也經歷了智能化訊息化升級，其收入和盈利能力都在提升中。在高端女裝行業中，欣賀股份的自營門店佔比處於較高水平，有利於爭奪高端市場；加上近年來通過綜合策略顯著提高自營門店店效，料在未來仍有很大提升空間。

從【附圖】可見，該股自去年下半年以來已累積較大跌幅，上周五收市報9.5元，建議可在8元水平吸納。

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