2022年1月4日

習廣思 信筆攻略

平台股紛紛裁員 科企業績難睇好

踏入2022年，大家新年願望是疫情不再來，但事與願違，全球新冠肺炎確診個案上星期單周突破1000萬宗，是之前Delta疫情高峰期的兩倍，而且絕大部分與新變種病毒Omicron有關，佔當周新個案95%。當球王美斯都中招，相信此一極易傳播的病毒好快傳遍歐美國家，亞洲緊隨其後，中國的外防輸入變得更加艱辛。

外圍股市無視疫情反撲

面對傳播能力驚人的Omicron，一向防疫成績上佳的香港和台灣都相繼失守，香港更傳出封關及禁堂食，其後政府嚴正否認。台灣爆出兩宗本地感染Omicron個案，不過無阻台股昨日續創新高【圖1】，雖然收市升幅有所收窄。

美股期貨昨天照升如儀，無視當地出現大量爆發案例。由於新病毒死亡率偏低，美國在除夕前宣布縮短新冠肺炎確診者的隔離日，由10天縮短一半至5天，條件是患者無任何症狀。希臘、西班牙、愛爾蘭等其他歐洲各國亦先後宣布類似措施，意大利甚至容許只要已完成接種疫苗，即使被列為密切接觸者亦毋須隔離。美國哥倫比亞大學研究人員預測，美國這一波Omicron將超越Delta的疫情，會在2022年1月9日起的當周進入高峰。

美國疾控中心（CDC）公布單日新增的7天平均值升至34.3萬例，此一官方數字還是低估實況，因很多居家快測者沒通報確診，有些人則是發病但沒篩檢，還有更多無症狀感染者。哥大學者估計，美國實際感染人數應為官方數字的4到5倍。

歐美「佛系抗疫」，股市已經對此全無反應，甚至出現標指屢創新高，背後正是與病毒共存理論。南非去年11月底爆發Omicron疫情，到12月中平均每日增至2.3萬宗見頂，過去兩周已跌至1.15萬宗，反映病毒可能是來得快去得快，坊間有說法謂好快可以達至群體免疫，令大部分人因中招而有免疫力。難道群體中招真是新冠疫情終極解決方案？前提是不要再變種。

今時今日全球資金流動極快，投資者用腳投票，當然率先流入經濟最快復甦的國家，美國之後，歐洲好快亦會到達感染高峰，當疫情由峰頂回落，資金會憧憬另類重啟經濟。

能夠容忍Omicron快速傳播，並與病毒共存，是完全有可能把經濟受疫情封鎖的影響減低，以至盡快回復疫後經濟重啟。可是，亞洲好多國家都不能容忍病毒大流行，早早宣布封國的日本，依舊每日爆500多宗；在中國，西安疫情久久未退，要用到武漢式封城，不容許上班，絕大部分商店停業。

用到這種最極端手法抗疫，等於自斷經濟命脈。假如爆到去其他省市，今年中國經濟活力恐怕進一步受拖累。中國內地、香港及若干亞洲國家維持現行抗疫政策，恐怕通關遙遙無期。

除西安之外，浙江寧波及河南洛陽皆出現新本土疫情，後者與西安疫情相關，前者則涉及運動用品代工生產商申洲國際（02313）廠房疫情爆發，病毒株顯示為Delta變種。中國內地新一年最怕各省輪流爆發疫情，在經濟走下坡之際，加埋封城會好麻煩。

中概股回彈後勁不繼

中概股上周四在美市挾高，上周五半日市升幅都可觀，惟昨天已經無以為繼，阿里巴巴ADR回落3.2%。中概股類似的無厘頭挾升，去年6月中亦曾出現過【圖2】，疑似與半年結有關，阿里6月彈完下半年又係散晒。

有大行睇好科網股行情，傑富瑞發表中國互聯網明年展望報告，重申對內地互聯網行業前景看法正面，指行業關鍵問題正在得到解決，行業在今年上半年疲軟屬預期之內，料未來幾個月行業趨勢與市場預期之間的差距繼續縮窄，估計內地科網股表現將呈上升趨勢。該行預期內地2022年在線購物、遊戲和廣告的按年增長將少於10%，但認為最壞情況已被消化，並估計市場將關注復甦主題。

大行唱好網股未可盡信

以上所言似主觀願望多過客觀分析，內地政策被評為對互聯網平台不友善，此一態度至今未有改變，更實在問題是即將公布的業績，究竟會差到哪個地步？當業績比券商分析員預期更差，到時不是靠吹捧就可以抬高股價，反而是向下降級。

內地互聯網平台去年底都在部署什麼呢？就在上月，百度（09888）傳出移動生態事業群組（MEG）裁員的消息，主要受影響的是轄下遊戲部門，有約300人在年底之前遭到解僱，其ADR股價過去多月一直在低位徘徊【圖3】。美國掛牌的愛奇藝，被內媒披露大規模裁員20%至40%，有部門全員被炒，而且還不是一次完成，新春前後還有更多裁員行動。

愛奇藝業務受短視頻影響，同是短視頻平台的快手（01024），去年底亦要大裁員最多30%，該公司上市後今年首三季虧損219億元人民幣，資本市場已容忍不了無止境的燒錢，節流順理成章。騰訊（00700）、阿里、字節跳動、滴滴、攜程等，於去年底都紛紛傳出瘦身消息，如此情況，代表網絡巨頭們都不看好前景。裁員之外，還有若干公司管理層主動求去，或創辦人退居二線，有心淡之意。

互聯網股是否差到無可再差，真是要睇業績，任何主觀睇法都是得個講字。內房股又是得啖笑，中國恒大（03333）每次高調講完嘢都好快出事，昨天突然停牌，疑涉海南項目違規拿地，要收回及拆除建築，這個據稱投資1600億元人民幣的項目頓時「打水漂」，仲好意思話會還清債務。

 

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