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2021年12月4日

方立祺 運籌制勝

壞消息未必差 強市場也可跌

本周初,港股出現疑似好消息下跌的情況,恒指創年內低位,令人充滿戒心。但筆者擔心的不是港股,因為港股偏淡基本上已屬人盡皆知,從敝欄上月兩個標題〈科幻時代序章 港股看了個寂寞〉〈坐困港股愁城 拓戰線解圍〉可見一斑。

這裏有兩個轉折位,且讓我娓娓道來。首先,為什麼普遍認為屬壞消息的變種病毒株Omicron,會是疑似的好消息?

據報,正在角逐下任德國衞生部長的流行病專家Karl Lauterbach表示,Omicron或有助於加速終結新冠大流行,並將其形容為「聖誕禮物」。

Omicron或使疫情「流感化」

Lauterbach指出,初期報告表明Omicron引發的症狀較此前所有的變種病毒溫和;Omicron具有多種變異體,光是刺突蛋白(Spike protein)就有32種突變,是Delta病毒的兩倍,意味它的傳染力更強,但是致命性較低,與大多數的呼吸道病毒演化途徑一致。

最早發現Omicron變種的南非醫學會主席Angelique Coetzee形容,她經手及研究的數十個Omicron確診案例,共通點是徵狀非常溫和,大都只是感到疲倦、咳嗽及肌肉痛,當中只有一半人已接種疫苗,大部分病人在40歲以下。

本報高天佑兄亦指出,英國《倫敦晨報》(City A.M.)刊文稱,假若Omicron傳播力更強,但毒性減弱,有機會迅速取代Delta等殺傷力較強變種,屬非常正面消息,可能促使新冠疫情真正「流感化」。

BioNTech行政總裁吳沙忻(Ugur Sahin)表示,疫苗產生的抗體對付新變種病毒時可能會有阻礙,但疫苗中作為另一條免疫防線T細胞理應能認知Omicron上很多未改變的刺突蛋白,而T細胞能攻擊已被病毒控制的細胞,阻止病毒複製或重症出現。對於Omicron引起的重症,他認為現有疫苗能提供實在的保護。

輝瑞和BioNTech已成功以基於首次發現的病毒,研發出信使核糖核酸疫苗,吳沙忻相信,當他們要為Omicron變種病毒改良疫苗時,管理部門可能不再需要人體測試和免疫反應分析,若管理部門許可,首批2500萬至5000萬劑新疫苗需時100日就可出貨。

吳沙忻沒有評論Omicron會否如Delta一樣變成主流毒株,但認為即使如此,也沒有理由去害怕。以色列一份初步報告稱,Omicron變種的感染能力高於Delta約三成,而BioNTech疫苗預防感染率仍不低於90%,預防重症方面有效率大約為93%。

利淡力量在背後

上述分析與筆者周初首次聽到Omicron變種的反應接近,然而,港股在本身已低殘的基礎下再激烈探底,反映可能有更大的利淡力量在背後;敝爛當然明白港股積弱的潛在底因,否則不會在下半年開始的7月刊出〈中港股積弱 阻礙疫後復甦〉〈中美新冷戰 恒指遭殃〉等文章,但是更大的利淡力量有一定概率牽涉美股。

此解釋了第二個轉折位,即為何擔心形勢不俗的美股而不是屢試低位的港股,其後美股也確實劇烈震盪,市場早期的解釋是新冠病毒變種,聯儲局露出鷹相則黃雀在後,至於收水是否更大利淡力量的真身,「木宰羊」。

無論如何,摩通表明變種病毒株或加速疫情的結束,由Omicron引起的市場動盪,或為投資者提供逢低買入大宗商品和經濟重開受益股的機會,看法有理,但市場反映出來的利淡力量不容忽視。

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