2021年9月6日

高仁 財圈識真假

麗展連消帶打退敵法

各位「巴打」是否還記得，麗新系3家上市公司的公眾持股量於2019年9月中突然跌至低於規定水平，惹來可能受到另類狙擊的疑雲？「高仁指點」話你知，麗新發展（00488）街貨量不足的問題，其實近兩年一直都未有解決，最近情況更進一步惡化，迫使麗展連消帶打退敵。

本港地產發展商億京發展主席余卓兒及其妹余少玉（下稱「余氏」），兩年前增持豐德麗（00571）和麗豐控股（01125），被界定為主要股東及核心關連人士致街貨量急跌，尚且算是無心之失。但「余氏」今年第二季起三番四次買入麗展股份，8月初持股量進一步上升至26.47%，麗展街貨量則跌至約17%，股份可能遭到勒令停牌，令事情迫在眉睫。

麗新系8月12日決定採取兩部曲，以先配股後供股的方式，計劃連消帶打擊退敵人。麗展先與Argyle Street Management訂立認購協議，後者同意認購約6767萬股麗展新股，佔擴大後已發行股本9.95%，每股認購價6.95元，較前收市價溢價1.3%，總代價4.7億元，當中一半以現金支付，其餘以發行承兌票據方式支付。

配售後供股 覓「友好」接貨

麗展緊接以2供1比例供股，每股供股價3.43元，較前收市價大幅折讓約五成，發行約3.39億股供股股份，集資最多約11.66億元；若悉數行使購股權，最多發行約3.45億股供股股份，集資總額增加至11.86億元。連環配股及供股，估計可吸金逾16億元。

各位「巴打」，麗展「抽水」只是次要，最重要是找到「友好」接貨，務求可以擊退外敵進一步入侵。配售完成後，原已擁有麗展0.04%股份的Argyle Street Management，持股量一舉增加至9.99%，但仍然可以被視為「獨立」人士，麗展公眾持股量遂回升至25.33%，剛好符合最低公眾持股量要求。

Argyle Street Management絕非泛泛之輩，屬本港維權基金公司，目標是股價低殘的上市企業，入股後要求釋放資產價值，以獲取豐厚回報。經典一役是狙擊中華汽車（00026），迫使多次大派特別股息。該公司今次以溢價入股麗展，之後又可能要掏腰包供股，相信是看中麗展每股資產淨值（NAV）折讓大，或可把物業資產變現後再派發高息。

修訂條款應對「余氏」再追擊

「余氏」有可能成為大輸家，其權益先因配股被攤薄至23.83%，若果不欲權益被供股進一步攤薄，就需要「抬錢」約2.77億元參與供股，否則持股量將再下降至15.61%，可謂進退維谷。

麗展連消帶打出招後，「余氏」似乎未有被嚇怕或撤退，反而於8月20日再度買入198.9萬股股份，按每股平均價6.023元計，涉資約1198萬元，持股量增加至27.29%。麗展也「變陣」修訂配股協議，新股發行規模減半，至約3383萬股，配售價不變，集資額2.35億元。

Argyle Street Management在完成經修訂配售後，權益僅上升至5.28%，「余氏」則被「溝淡」至25.86%，公眾持股量為20.65%，再次不符合最低持股量的規定。到底三方各自有何盤算，各位「巴打」不妨拭目以待。

本欄逢周一刊出

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