怎樣應對中國加強監管

內地政府一直不定時對各個行業如金融、內房、醫藥/醫療器械、影視娛樂等作出規管，目的是希望有良好的營商環境，消費者能獲公平待遇，中低階層人民活得更好，社會可擁較佳風氣，並配合國家發展的大主題（如碳中和等）。今年加強監管互聯網行業，相信也是抱着同一思路。

當局最近規管校外補習行業，旨在減輕家長們養育子女的開支，以刺激生育率，至於會達到目的還是適得其反，可謂眾說紛紜。不過政策對相關企業的服務限制比預期高，甚至需變成非牟利性質，力度出乎市場意料，有說是摧毀了一個行業，所以造成不明朗因素，中短線資金因不清楚中央政府未來會否改變各行各業的監管方向，因而先行離場，導致相關板塊股價於周初全方位下跌。

任何一個投資都會有意想不到的風險。很多現時人所共知的優質股票，在長線上升的過程中，中短線能沒有遇過任何政策或經營風險嗎？長線投資，看的時間線會較長。

我們就着內地政府近日的監管行動作出分析，認為仍未脫離上述希望長線健康發展的方向，當局對行業的監管不會無的放矢，主要希望企業在遵守遊戲規則下，逐步成為全球具規模及有影響力的公司，以增加中國的地位及話語權。

勿自亂陣腳冷靜應對

官方相關人士其後出來澄清，不過就着最新形勢來看，我們持續審視對每一持股的牽連性，認為基本上未有觸及分析框架下未知的紅線。至於加強規管會左右某些行業及公司的未來增長空間及幅度，優質增長股評分會作出相應反映；另外，會考慮市場或因此調低個別企業的盈利預測及估值水平，從而對持股作最新估值，就個別企業評分、估值及風險，在組合中作出適當配置。投資者每次遇到不明朗因素時，不要自亂陣腳、無限上綱，需冷靜理出事情因果，必要時才採取適當行動。

縱使市場短線投資氣氛未必正面，但我們一貫不去估算短期股價走勢，或股市何時見底，因為過往經驗顯示往往會徒勞無功；投機股價走勢，長線大多屬零和遊戲，甚至更差。今年已過了一半時間，我們會為公司作出明年、甚至更遠的估值，以衡量現價的投資價值，這個估值會隨不同因素變化而有升有跌。若果用現在的股價走勢去評論一間企業明年或以後的估值，完全是捉錯用神。我們是在投資公司，並非投機股價，會持續觀察事情最新發展及評估對個別企業的影響，除了理清風險，也留意有否長線投資機會出現。

股價升跌是正常的事，現時主要聚焦及持續審視其是否仍屬優質增長企業。那些眾所周知的優質企業歷史股價，也經歷很多次從高位不少幅度的回調，眾多投資者抵不住沽出，卻因為被股價變幅而失去信心，未曾再度買入。紀律是任何投資方法的根基，要讓理性長線目標改變不理性短線行為，這就是投資需要的紀律。

作者紅猴（簡志健）為證監會持牌人士，博立聯合創辦人、中原資產管理投資總監

下一篇：	股災玩法代代不同
上一篇：	教育股風潮的啟示一紙公文足毀行業

文章：

— 紅猴

更多...