2021年7月31日

Anson Sir 型格理財

股災玩法代代不同

恒指正式失守27500點，曾挫至25000點生死支持位，該關鍵位跌穿，大市隨時入熊市格局，但美股未跌，港股自然來一個技術性超賣大反彈。以筆者技術分析系統中線趨勢來說，由3月開始的弱勢市況仍未完結，現在大市是超弱勢及隨時入熊市，所以有賺好走，加上這數月筆者強調熊市理應由美國點火引爆，那邊一日未出現調整，港股未真正入熊。

保守的筆者對後市比較悲觀，會繼續等出現收集區，或是經濟有重大利好消息，或是「夠殘」才考慮真正出手，不忘在其中的升升跌跌炒即市，以及從3至10天的小趨勢中作短線進出，這是本欄今年一直強調的方向，但未必適合所有人，我們投資便是根據自己喜好來找合口味又有得玩的市場來玩，你的喜好及懂得玩的「玩具」愈多，你的投資彈性便愈大，反之，彈性不高的人便專心於自己能夠玩的範圍知足常樂吧。

20年前港股跟美股的關係相對高，由2004年開始與內地不斷互通，近10年港股與A股已經是緊密相連，香港變成「兩頭蛇」，現在玩的升跌格局與八七股災、九七股災、2000年科網爆破、2008年金融海嘯等股災不同，從2010年開始已經沒有什麼真股災，千禧年出世的新手更可能不相信科網股會爆，美國那邊已經沒有散戶認為股災會再出現，怕爆發股災的人在這5年投資表現大幅跑輸大市。

科技股等跌至合理價

簡單來說，出身時期大大影響了你是什麼類形的投資者。金融市場是由全球參與者所構成，雖然大戶影響大，但趨勢也是由所有人一起營造，所以每個人的個人觀點就算看似很專業或厲害，其實也只是數十億人當中的一個微觀點，相對大市來說出錯機會甚大，能夠真正預測一年後市況極之困難。

本地金融市場真正成形不到50年，加上人心難測，所以沒有一套完整的分析方法，出現的股災題材每次也不一樣，暫時可見，會有股災通常也是「一個題材被人無限看好後 + 估值無限增大到完全不合理一段時間後 + 看似隨機性地被引爆」，股市練成了散戶的個人觀點，而這群散戶又與有彈性及傳統老手一起構成整個市場，傳統派有時會受到新手影響，例如萬年不買科技股的股神，最後也會買蘋果（已經大升後），到股神入市又令到其他人認為科技股繼續有得玩，現在人人講科技股，但筆者2015年從金融界退役時的「遺言」說：科技股即將繼續大爆沒有人聽，到了現在科技股又是等爆之時，只不過今次是等跌到合理價。

量寬打造超怪股市

近5到10年開始買賣股票的人很難明白什麼是真股災，我們的成長環境養成了個人觀點，不知驚的人碰上2009年量化寬鬆印到中港美大部分人花不完的銀紙，便形成一個超奇怪股市，這是很難改變的，亦是剛剛提到熊市是「看似隨機性地被引爆」的主因，但引爆也要有大戶出手，大戶的意願與自然因素缺一不可。

筆者讀書時已不斷做兼職，所以親身經歷2000年科網爆破及2001年9．11恐襲，剛出來工作時遇上2003年沙士，所以人生觀比較近代人來得負面，對投資投機也比較保守，這也不是好事。筆者認為，一個真正高手必須對抗個人的人生觀所產生的微觀點，才能把握每次股市的上升與避開下跌，踏實的理性經驗可以制定相關的補足策略。

以筆者經驗得出的結論是，大幅捨棄基本分析的比重但仍以此作為投資根基，因為多年來見過絕大部分人以基本面所作的未來預測「實屬廢話」，大部分美股的估值也超過同類港股數倍仍是愈升愈有，所以基本分析以企業生意及市盈率合不合理來衡量已經足夠，例如絕不玩不合理的虛擬貨幣，有得做的生意便用技術分析來做買賣決策，不合理估值的便快一點止賺，合理的便以趨勢走向來作為持貨與否的根據，除非又大型又穩健的股票出現賣剩蔗價格，否則絕不單以合理價來衡量。此外，買入「賣剩蔗」比重一般也是戶口的三成以下，避免陷入個人價值觀影響的局面，令持倉都是不斷跌但看似有價值的殘股。

 

下一篇：	買年金對沖長壽風險
上一篇：	怎樣應對中國加強監管