科網監管來襲中美股反應兩極

最近幾日中美股市的發展，剛好形成一個重要對比。美國講明要加稅，又要加強對科網巨企的監管，納指照樣由龍頭股帶動創新高。相反，中國減存款準備金率，A股依然偏軟，大型科網股固然還是被監管陰霾所籠罩，而宏觀相關的內房、內銀以至內險，走勢同樣無法轉強。

始終兩個市場長期走勢大有分別，形成投資文化不同。美股投資者對於政府相當有信心，認為當權者懂得善用資本市場的遊戲，在政策收放拿捏上會有分寸，不會搞得太死自製股災。畢竟幾家科網龍頭企業在國際上的巨大影響力，正正是美國重要的軟實力。由於這幾隻股票今年走勢仍算落後，因此繼續無視不利消息，成為市場主力追捧的對象。

中國股市就從來都是短命牛，政策收放分寸令人失望。無法擺脫宏觀經濟左右盈利的周期股，估值一早大幅下滑，航運股因為進入超級周期，才有力成為極其罕有的例外。由於過往受傷太深，今次恐怕政策真的會打擊科網股核心價值，當局除非盡早向市場溝通清楚，釐定監管界線，否則科網股應難以重拾昔日光輝，只會在較低的股價範圍內浮沉。

當然我們也慣了揸頸就命，又或者美其名炒股唔炒市。照樣會抽新股，以及炒爆國產品牌、生物科技、硬件製造以至電動車產業鏈就算，甚至不會介意個別股票暴跌，總之短期有得彈便可以。股市的唯一價值在於炒，要指望ATM將來有力和FANG等去爭一日長短，在失去資本市場的助力下，恐怕只會愈來愈難。

美股升勢其實開始趨向集中，由少數巨企帶動，但因為撐得起指數，依然可以吸引被動資金，延續良性循環；相反，中港少了科網巨企支撐的話，炒來炒去剩下少數中型股，市場指數反覆受壓，就難以吸引不太熟悉個股背景的海外投資者，底氣有別，自然較難上升。

基金持有阿里巴巴（09988）、騰訊（00700）、美團（03690）、Facebook、亞馬遜、Netflix及Alphabet

豐盛金融資產管理董事

（編者按：黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售）

歡迎訂購：實體書、電子書