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2021年6月12日

大獅分析

中國經濟發展穩中求進

第十三屆陸家嘴論壇於6月10日在上海正式開幕,今次論壇的主題是「全球大變局下的中國金融改革與開放」,會上多位重量級人馬先後發言及演講,其中有部分訊息實在值得投資者關注。

首先,人民銀行行長易綱在講話中主要提到5點︰1)現時中國整體國內生產總值(GDP)增速處於潛在增長率水平,而在人口老化的背景下,未來增速將會減慢,以資本及勞動力來推動經濟增長的模式已變得不可持續,未來需要透過提高全要素生產率(Total factor productivity)來釋放經濟增長潛力;2)中國今年的居民消費價格指數(CPI)走勢是前低後高,全年CPI平均將按年上升2%以下,未來中國綠色轉型雖會構成價格上漲壓力,但由於人口老化會導致居民預防性儲蓄上升、消費傾向下降等有抑制通脹的作用,在相互對沖下,整體物價將維持穩定;3)在目前中國經濟增長處於合理區間、物價穩定的情況下,現時利率及人民幣滙價皆在合適水平,未來將繼續深化利率市場化改革,繼續完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動滙率制度;4)致力綠色金融發展及完善統一的標準體系,推動綠色債券和綠色信貸,建立氣候環境資訊披露制度,並注意防範金融機構氣候變化風險;5)支持上海進一步完善金融市場體系,強化全球金融資源的配置功能,鼓勵碳基金、碳質押及碳配額遠期等創新產品的有序發展,並使上海成為人民幣資產國際金融中心。

至於人民銀行黨委書記、銀行保險監督管理委員會主席郭樹清在論壇中提到,在發達國家大幅擴大資產負債表的情況下,金融資產及房地產價格普遍已急漲,特別是股市更早已升至創紀錄新高,暗示股市處於難升難落的兩難局面。其次,他表示歐美央行可能低估通脹升幅,而較高通脹所持續的時間亦可能較預期更長。

另外,郭樹清指出,中國將積極應對房地產泡沫化金融化及不良資產反彈,並繼續防範影子銀行死灰復燃及金融衍生品等投資風險。

從兩人講話中可見,現時中國經濟在各方面都處於合適水平,預期未來中短期內,當地貨幣及財政政策將會是一字記之曰「穩」,並以微調為主。

中港股市重歸基本面

在這樣的背景下,估計市場流動性在今年下半年將仍然維持適度偏緊,中港股市於未有特別驚喜下,將會重歸股票基本面,整體大市將較難有明顯突破,選股變得更為重要,而人民幣預計將仍然會小幅升值。

iFund,獅瀚環球金融

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