《信報》印刷版出報日為星期一至六。
除以下公眾假期外，其餘日子照常出刊：
休刊日：逢周日及2023年1月23日
至25日、4月8至10日、12月25至26日
《信報》網上版及流動版於休刊日將如常更新每日即時新聞，
敬請留意。
2021年6月7日
分散投資是最佳的懶人投資法。不過，大部分投資者都不甘於悶聲發大財，往往希望一試身手，證明自己眼光過人。儘管筆者一向不建議普羅大眾奢望透過選股（stock picking）及買賣時機（market timing）跑贏大市，但賭性難控的話，按經濟環境調整資產比重，總比孤注一擲好。
正如前文〈資產配置速成戰術助提升回報〉所言，只要投資者能夠洞悉經濟周期變化，選取相應表現較佳的資產，便能大幅提升回報。本文旨在介紹美國經濟諮商局（The Conference Board）編製的領先經濟指標（Leading Economic Index），幫助讀者判斷經濟狀況。
領先與同步指標雙管齊下
經濟數據之多，如何跟蹤最新變化，並分辨大勢走向呢？要有效利用經濟數據，而非被市場噪音淹沒，首先須理解社會及經濟運作。以港人最愛的房地產市場為例，要買賣樓房，先要買地建築。因此，地皮成交是發展商對後市看法的一大指標，領先於房屋銷售數據。同樣道理，工商業狀況、消費市道及勞動市場等，各有其領先、同步和滯後指標。
美國經濟諮商局編製的領先經濟指標，歷史悠久，有大量實證支持，是預測經濟表現的重要參考。它由10項數據組成，分別量度不同的市場狀況。當中5項數據，大致對應生產活動及商品需求，即製造業員工每周平均工時、製造業新訂單（消費品及原材料）、製造業新訂單（不包括飛機的非國防資本貨品）、美國供應管理協會（ISM）新訂單指數，以及消費者對商業狀況的平均預期。另外，初次申領失業救濟金人數能夠反映勞動市場狀況；私人住宅建築許可證為房地產市場的領先指標。其餘標普500指數、領先信貸指數、10年期國庫債券與聯邦基金之利差，則是金融市場的領先指標。
自六十年代以來，領先經濟指標多次成功預測經濟衰退。有關指標平均在衰退前約1年見頂。如配合該局編製的同步經濟指標（Coincident Economic Index），包括非農業就業人數、工業生產指數等，更有助進一步確認經濟周期變化。
最新數據顯示，2021年4月的領先經濟指標及同步經濟指標，按月皆見上升。當中領先經濟指標更已上破疫情前的高位，反映美國景氣上揚。在所謂的五窮月，股市雖然略為波動，但在經濟看俏的情況下，投資組合多持有商品及股票，甚為合理。當然，具體持倉要視乎個人的風險承受能力，特別是標普500指數對比疫前已翻了接近1倍，而貨幣政策亦可能有所收緊。不過，筆者認為在領先經濟指標轉差前，投資者毋須過分看淡。
本欄每月逢首個周一刊出
作者任職聯合國亞洲及太平洋經濟社會委員會。個人意見並不代表機構立場。
訂戶登入
