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2021年6月3日

信析 信報投資分析研究部

OPEC+懶理庫存降 油價短期未見頂

港股周二抽升316點後昨日回吐壓力漸現,恒指收報29297點,下跌170點,油股則逆市造好,「三桶油」之中以中國石油(00857)最搶眼,創52周新高的3.37元,埋單報3.36元,漲3.4%,主要是國際油價持續上揚帶動。

油價於今年頭5個月已累飆約四成,踏入6月首個交易日,布蘭特期油兩年來第一次企上每桶70美元收市,報70.25美元;紐約期油更刷出2018年10月後收市新高67.72美元。一方面,環球經濟復甦令需求明顯改善,庫存下降;另方面,產油國組織對未來供應策略態度曖昧,相信短期內油價易升難跌。

石油出口國組織與俄羅斯等盟友(OPEC+)周初召開部長會議,沙地阿拉伯能源部長阿卜杜勒阿齊茲指出,美國和中國的需求復甦良好,隨着新冠疫苗接種步伐加快,將推動全球石油市場再平衡。OPEC+這次會議僅花了30分鐘,是歷來最快,便決定維持早前分階段縮小減產規模的計劃。

新冠疫情去年3月開始大流行,多國封關令整體原油需求暴跌,油價急滑,紐約期油價格曾「見負」,OPEC+在5月達成有史以來最「重手」的減產協議,涉每日970萬桶,其後因應市場需求,分階段收縮減產規模。今年4月1日,OPEC+同意在5月及6月分別每日增產35萬桶,7月每日增44.1萬桶;沙地於5月至7月把自願減產數量分別每日降低25萬、35萬和40萬桶。

OPEC+本月會議未有在供應上進一步行動,或許是要觀望歐美國家疫苗接種後逐步解封,油市會否出現報復性需求,以及伊朗談判恢復出口原油的進展。阿卜杜勒阿齊茲表示,將繼續關注和監察市況。OPEC+將於7月1日再召開會議,若沒有新協定,各成員將保持今年7月產量水平,直到2022年4月。

根據OPEC+聯合技術委員會(JTC)評估,2021年全球原油需求增長預測為每日600萬桶,疫情期間積累的過剩原油已經幾乎消耗完畢。

附【圖】所見,OPEC預料發達國家庫存於下半年加快減少,其中9月至12月「傳統旺季」時會以每日超過200萬桶的速度耗掉。

國際能源署(IEA)更警告,美國、中國和歐洲的經濟復甦勢頭強勁,估計環球原油需求或在一年內恢復到肺疫前規模,如果OPEC+不及時提升產量,供求可能失衡,油價面臨上漲壓力。

換言之,全球經濟處於「後疫情」階段,疫苗接種普及允許更多民眾出遊,必然帶動原油需求,OPEC+未來增產政策不明朗,預料續有利油價。

技術上,紐約期油突破每桶66美元,布蘭特期油企穩70美元大關,前阻力已變成支持位,油市短期走勢仍會偏好。

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