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2021年5月13日

信析 信報投資分析研究部

經濟回暖政局穩 英鎊升勢未到頂

大宗商品價格持續向上,市場對環球通脹升溫的憂慮揮之不去,股市顯著受壓,其中華爾街三大指數輪流急墮,英國富時100指數於周二失守7000點後,昨天才喘定反彈。英鎊兌美元卻是一連3日造好,鎊滙曾觸及1.4166,逼近今年2月底高位,上升趨勢未變,後市繼續看漲。

英國新冠疫苗接種進度理想,疫情逐步受控,4月開始每日新增確診病例多數不足3000宗,單日死亡個案也少於百人,具條件放寬防疫限制。首相約翰遜周一宣布,英格蘭將進入第三階段解封,於5月17日起容許餐廳和酒吧提供室內堂食,電影院、博物館等亦可重開,室內聚會人數上限擴至6個,室外更放寬到30人。如果6月21日順利全面解禁,料可進一步刺激經濟復甦。

聯儲局在美國經濟好轉的情況下依然沒有絲毫「收水」的意思,英倫銀行卻於本月6日議息後為終止寬鬆貨幣政策踏出第一步,儘管國債購買目標8750億英鎊不變,連同200億英鎊企業債,總規模維持8950億英鎊,惟每周購債金額從44億英鎊減少至34億英鎊,期望使今年1500億英鎊買債計劃能夠延續到12月。

英倫銀行強調,放慢每星期買債的步伐純屬操作決定(市場相信與今年第一季購債速度快過每月平均數有關),並重申通脹目標取得重大進展前不會改變寬鬆政策,但這些舉動足以顯示英國經濟回暖,毋須加碼放水。

事實上,根據英國零售商協會(BRC)資料,4月同店零售銷售按年升幅擴大至39.6%,已連漲13個月,當中必需品支出增加10.1%,幅度為去年8月以來最大。據BRC解釋,當地疫情逐步紓緩,商店陸續恢復營業,消費者外出購買服飾,是零售市道熱絡的部分原因。

同時,英倫銀行估計第二季GDP將抽升,今年餘下時間可回到疫情前水平,未來數季復甦力度或較預期為佳,遂上調全年經濟增長預測,由5%提高至7.25%。

經濟明顯改善之餘,英國政局也趨穩定,地方選舉結束,蘇格蘭民族黨(Scottish National Party)未能奪得壓倒性多數席位,再推「蘇獨」公投難度增加,何況蘇格蘭的任何公投都必須先得到英國政府批准,約翰遜已排除這一可能性,呼籲把焦點放在疫後復元之上。英國全力「拚經濟」,不但有助達致央媽的GDP增長目標,亦利好英鎊表現。

附【圖】所見,英鎊兌美元仍在去年3月延伸的上升通道內運行,美國商品期貨交易委員會(CFTC)非商業或投機者續擁有較多的英鎊淨長倉,截至5月7日為21543張,反映炒家繼續看好鎊滙,估計可挑戰2018年4月高位1.4377美元。

 

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