2021年5月11日
周一再通脹概念全線爆炒,美國最大油管線營運商Colonial Pipeline上周五遭黑客襲擊,管線被迫關閉,刺激汽油及石油價格上漲,但幅度溫和。升得更誇張的資源竟是鐵礦石,期貨價格一度飆一成【圖1】,是誰在炒起資源價格?大環境是經濟重啟,各國用基建推動經濟,對天然資源價格有利,一有風吹草動,好易被炒家借題發揮,推高價格獲利。
大宗商品價格急升,澳洲股市最得益,指數周一觸及紀錄新高【圖2】,超越疫情前的水平。S&P/ASX 200指數漲1.3%,收報7172點,超過2020年2月的前高位7162點收市價。澳洲迅速遏制新冠疫情,變種病毒亦被快速截斷,因為國民從印度回國要罰款兼坐監。大宗商品暴漲,澳股更添動力。
國際燃油及汽油期貨價格升幅未算太大,但炒風隨時會燒至,宜密切留意。因黑客襲擊而受影響的運輸管線長達8850公里,每日可運送250萬桶石油和相關產品,波及美國東岸約45%燃料供應,至今仍未恢復營運。這消息只會短暫影響價格,惟黑客有能力令如此大規模的油管停運,相信來頭唔細,後續消息有待發酵。
美銀唱好銅價見1.3萬美元
事實上,商品價格突然炒起,往往不是供需因素影響咁簡單,市場價格無風不起浪,一有消息,炒家就會積極入市。今年3月,智利銅礦工人威脅罷工,加速了銅價漲勢,事件平息後,又輪到嚴格的防疫措施窒礙供應,兼令到銅礦工人不滿,銅價又展開升浪。再者,美元轉弱以至華爾街大行唱好,都加速了上升勢頭。
美銀證券早前發表報告指出,目前國際銅市場供應緊張,以噸計算的庫存目前處於15年前的水平,意味庫存僅能滿足國際需求3.3星期,因為全球經濟才剛開始重新開放。該行估計,國際銅市場在今明兩年庫存下滑,會呈逆差情況,相信銅價有機會上升至每噸1.3萬美元,甚至銅市場到2023年及2024年才重新平衡。美銀預料,全球今年銅生產量2457萬噸,按年增長5.1%,銅消費量則達2476萬噸,升6%,即需求短缺18.6萬噸,並估計全球2022年銅短缺36.9萬噸,或到2023年銅行業才會呈過剩25.2萬噸。以上基本因素均支持銅價繼續上揚。
中金發表報告稱,受宏觀經濟的積極訊號支持,再通脹交易持續,疊加美元走弱,大宗商品價格總體向好。從基本面看,資金流入的商品多存在供應風險。農產品方面,美國中西部、加拿大和法國的乾旱不利於小麥生長,阿根廷降雨影響大豆收割。智利疫情嚴峻影響銅礦產銷,內地碳減排政策使金屬生產方式面臨挑戰。
供應續短缺 資源股炒上
油價方面,歐美新冠疫苗接種進度較快,經濟復甦強勁,同時煉油廠春季檢修結束,航空煤油需求恢復在即。4月OPEC+提出緩慢減產倡議,但受產能恢復的滯後性限制,未來原油增產幅度有限,不會超過每日50萬桶,預計油價可能保持高位,惟較難突破疫情前價格水平。中金預計工業產品供應風險將推高價格,有色金屬或持續短缺。從供應方面看,海外干擾上升,很多銅礦與鐵礦開採運輸受影響。智利疫情嚴峻,邊境封鎖時間較長,礦山港口工人罷工。內地方面,遭到碳減排政策限制,唐山與邯鄲地區產量受限,全國鋼鐵生產短期受壓。
綜合以上因素,商品價格可以說集合天時、地利、人和,身處金融市場的炒家怎會聞不到陣陣炒味。除了商品價格,商品股升幅更勁,多隻礦業A股已經漲停,在港掛牌的江西銅業(00358)抽上12%,中國鋁業(02600)漲10%,鐵礦石股鐵貨(01029)炒高36%,中國鐵鈦(00893)更飆50%之多。
加息逼近 科技股無運行
商品價如此升法,加息收水只是遲早問題,上周五的美國就業數據已經真相大白,是出於「工人荒」而唔係「職位荒」,政商界都在提出解決方法,包括取消每月300美元的額外失業救濟,令不願工作的受救助者重返就業市場,亦有政黨積極推銷託兒服務方案,因疫情後更多婦女寧願在家照顧兒童,又失去一批勞動力。
以上方案遠水不能救近火,有工無人做的情況下,勢進一步推高工資。美國聯儲局最重視的就業與工資,都對目前極度寬鬆的貨幣政策不利。倘息口上升成為華爾街主流睇法,這將不利科技股。今個5月可能出現再通脹交易當炒,同時科技股被持續拋售。
中資科技股則受到多一重負面打擊,內地市監局受命處理互聯網平台反壟斷問題,在中國體制下,市監局只會做多不會做少,科技股怎會有運行。美團點評(03690)昨一度大挫近10%,比同業跌得更多。此前美團董事長兼行政總裁王興在社交媒體上發布唐詩《焚書坑》引發關注。他其後刪除帖文,並稱該唐詩只是提醒最危險的競爭對手往往不是預料中的那些公司。這個解釋當然牽強,看來另一輪監管風暴正在醞釀,美團這類科技平台還是避之則吉。
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