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2021年4月24日

Anson Sir 型格理財

信心評分高低 決定注碼多寡

先談大市,恒指見上證指數在阻力位及道指在新頂位有機會受阻,周內反彈到29300點已經軟腳,港股要跟美股升又未有根基,我們也不像那邊瘋狂,所以現在仍是在28300點到29300點浮沉,待最後真正跌破28000點,確認27500點失守才會「真調整」,否則就在這個區域內繼續玩。

筆者雖仍是向下望,但一見有支持便會建好倉,有信心時或有實力股跌到靚價便入正股,沒有信心時則用極細注在輸光無責任的衍生工具上,高位有訊號便購熊仔。雖然定了策略,但在支持或阻力位沒有合適訊號也不會亂出手。筆者看淡大市,因美股虛無可虛,惟股市價值及真相從來得個吹字,一切也看短線而不作中線預測,恒指未跳出上述區間,只作布局而不亂買,才是散戶生存之道,大鱷抽水方法年年不同,大家要小心玩。

分散投資最重要

說回投資中的因果分析,同一個因,在不同時候可以產生不同的果,有些因是只會令股價上升,例如一隻科技股推出突破性產品,像當年蘋果推售令人類成為低頭族的第一部iPhone;有些因則令股價可升可跌,例如新平板電腦只是提升處理器速度到超過用家所需而價錢勁貴。

我們要有批判思考的能力,透過不斷累積的推理經驗來推斷新消息或資訊對股價是否有影響,同時判斷股價是否過高(或過低),決定當下應該等時機還是立即出手,有時機率或信心指數可以超過90分,但有時只得50分,分數已代表了你的注碼高低,但就算分數再高,也要分散不同入市時機(兩到三注)及數隻股票上。筆者經驗所得,一般散戶最多投資5隻較適宜,10隻為上限,否則較難在大市暴跌時立即作判斷,大家自行決定。

有時我們要知什麼條件是必須同時存在才可達成某個結果,又或是比較可能達成某個結果,例如一隻股票跌到殘並不等於一定可以升,仍可以浮沉數年沒有起色,甚至突然停牌後消失人間,特別是沒有業務的老千股,過去10多年,筆者見令散戶損手的股票有不少屬於這一類,股價低殘是構成有機會上升的原因之一,但並非足夠的條件,我們要知道哪些條件是足夠產生上升的結果,哪些是有幫助但並非足夠達成的條件,例如一隻有①穩定盈利,②業務沒有倒退的股票,③在財務上沒有問題且市盈率合理,④並在一段低位浮沉期後,⑤出現向上突破並升破一年的阻力位,⑥而且有成交支持技術走勢,那這隻股票在中線向上突破的機會便相當之高,視乎各項條件的數字及可靠性,可以推斷得60至80分信心,因為股市太多變數。

原因愈精確推斷愈準

筆者會傾向把每個能夠支持股價上升的因素皆視為幫助提升信心指數的條件,而非出現某一條件便產生必然結果,例如上面例子,若在明天碰上世紀大股災開始,那6項條件再厲害也未必能夠令股價上升,不跟大市跌已經可以還神了,我們在投資時最需要的是收集更多屬於個人化的有用經驗,保持平常心量度每一個經驗中能夠學到的因果關係,並串連每一個對我們有利的結果,到底需要多少個條件才「較有可能達成」,而不同性質的股票也需要有不同的配搭,因為投資他們背後常客的行為才是影響股價的動力,推斷便是他們的行為習性及一致性,這才是較為踏實的投資推理過程。

投資時我們要由手上資料推斷未來的可能性,希望透過因去推果,我們有的因愈精確,過去的經驗與當下愈相似,果的可能性闊度不大,該因果關係便愈實在,推斷出未來結果的成功率便大升。

早兩星期也提及,散戶喜歡亂玩假推理,自以為宇宙最強,是新手的死症,一般來說,極新手會較虛心學習,新手(一般為3年或以下年資,未輸過大錢或從未經歷金融災難的)會以為自己學了一點招式便自覺好勁,中手會懷疑自己及感到迷惘,老手會對自己的生存技巧有信心但不會認為自己能打贏市場,股神是我們散戶迷信所捧出來,炒股賺到100億身家才有機會叫股神,其他全是普通人,這是筆者的個人分類,大家可自行排位。

由新手到老手的分野是對實戰投資投機市場累積不同的「真正認知程度」後得出的正常進化,有些人或許在生活上已經累積有用的經驗,大大縮短了在投資市場所要經歷的過程,但以上所提的所有經驗或認知皆難以量化,有人經歷數次金融災難都未識死,有人未首經歷已經懂得小心為上,這與你的財產、性格及人生經驗有極大關係。

簡單的因果分析基本功大致如此,有太多學術用語想用但怕悶死讀者,下回看看還有沒有易吸收的相關題材可分享。

投資中因果分析基本功.之三

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