2021年4月22日
社會主義左傾,資本主義右偏,踏入ESG年代,儘管有人不認同背後理念,投資者亦須懂得游走兩端,理解新玩法,才可以笑到最後。
不重視ESG隨時惹禍上身,正當有人仍誤解企業搞ESG只是為求掌聲,與企業社會責任(CSR)相似,只要沒有淪為行業最差勁,即於願足矣。事實上,ESG議題已超越環保團體、道德人士、監管機構所關心的事,變成了投資者與上述持份者齊上齊落的遊戲。
股東運用權力監督企業
ESG最厲害之處,一言蔽之就是「逼宮」。根據全球永續投資聯盟(GSIA),這種做法名為「企業參與及股東行動(Corporate Engagement and Shareholder Action)」,意思是運用股東權力影響企業行為,包括透過直接約見企業人員(與公司高層及/或董事局對話)、提交或共同提交股東建議,以及按全面的ESG指引委派代表投票表決。
企業管治的監督工作,由監管機構擴展至Buy-Side(買方),往後會不斷在各大股東會上演,洶湧程度就連股神畢非德的神級地位也將被挑戰:分別持有巴郡股票價值近10億美元和8億美元的美國加州公務人員退休基金及基金公司路博邁(Neuberger Berman),以及一些基金和非政府組織(NGO),聯手提倡在5月1日對巴郡周年股東大會,向管理層委任議案投下反對票,用投票方式(Proxy Voting)要求巴郡交代如何管理氣候風險;另外巴郡亦有四名董事,因董事酬金(Remuneration)過高而被國際投票顧問機構ISS狙擊,公開呼籲所有股東向部分董事投下反對票,同樣以ESG的管治之名做判官。
東芝私有化風波值得借鑑
除了氣候風險,推動多元化(Diversity)和包容性(Inclusion)也是ESG投資最關心的一個領域,美國一些Buy-Side正要求一系列公司披露EEO-1報告,交代員工的種族和性別,當中巴郡、花旗、亞馬遜等也被股東提出ESG議程,要交代平權問題。除此以外,美國資本市場關心的ESG議題還有很多,如要求企業交代政治游說工作花費、減少依賴化石燃料、停止支持砍伐森林等。
回到亞洲,ESG整體上比較落後,暫時聚焦管治(Governance)為主。以日企東芝(Toshiba)私有化風波為例,一班基金股東就成功逼走社長車谷暢昭,靠的就是ESG的管治威力。話說私募基金CVC Capital提出200億美元收購要約後,卻被股東認定遠低於東芝實質價值,最終基金齊齊運用選票說話,要求社長問責,最終更成功逼他辭職,離開董事局;而東芝股東運用ESG的威力,主要是質疑東芝有違企業管治中最重要的高透明度(Transparency)精神,以及質疑車谷曾任職CVC日本分公司的負責人,背後有可能藏着利益轇轕,扣上疑似賄賂的帽子。
不要再騙自己外面一切正常了,在這個ESG抬頭的年代,以後企業就要更注意財務狀況以外的表現,有必要提防對方以ESG名義作出狙擊,以避免企業也被對方上綱上線,窒礙公司發展,而企業唯一拆彈方法,或許就是老土的中國智慧:修身、齊家、治國、平天下。
作者為ESG分析員
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