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2021年4月16日

徐意 A股博弈

華致酒行拓線上銷售 帶動收入增長

華致酒行(300755.SZ)是國內領先的精品酒類營銷商,隨着內地酒類線上新零售模式的興起,該公司積極拓展線上銷售渠道,有機會成為未來一大收入增長點,值得投資者留意。

去年盈利超預期 產品持續優化

華致酒行設包括「華致酒行」、「華致名酒行」、「華致酒庫」、「華致名酒庫」等零售網點,以及電商和團購在內的全渠道營銷網絡體系,與上游知名酒企擁有長期穩定的合作關係,「華致酒行」亦被國家工商行政管理總局商標局認定為「中國馳名商標」。

該公司提供白酒、葡萄酒、進口烈性酒等酒類產品,去年度營業收入中,白酒、葡萄酒、進口烈性酒分別佔約86.9%、7.2%及4%。

華致去年營業收入49.4億元(人民幣.下同),按年增長32.2%,盈利3.73億元多賺16.8%;其中第四季營業收入12.6億元,按年升42.4%,盈利5300萬元大增85.9%。

根據該公司今年首季業績預告,預計首季盈利介乎1.86億至2.06億元,按年增長0.9至1.1倍。首季業績理想主要是春節旺季產品備貨計劃,令銷售收入大幅增長,以及大力開展品鑑會,重要核心產品如釣魚台精品酒(鐵蓋)、荷花酒、五糧液年份酒、葡萄酒等的消費者認可度大幅提升。

光大證券指出,華致去年業績超預期,並繼續推進華致品牌連鎖門店的全國網絡布局,融合傳統線下銷售模式和O2O服務平台,加上新增葡萄酒品類,產品品類結構持續優化,有利於該公司進一步擴展目標客群。

傳統線下酒類營銷正面對線上新零售模式的挑戰,市場研究機構艾媒諮詢數據顯示,2020年酒類新零售市場規模約為1167.5億元,預計2021年市場規模將達1363.1億元,按年回升17%【圖1】。數據亦顯示,2020年酒類新零售用戶規模約為4.6億人,預計2021年將達5.4億人。

股價強勢 候30元以下吸納

華致積極開拓線上銷售渠道,在京東、天貓開設電商旗艦店,上線「華致酒庫」O2O平台及「華致酒庫」微信小程序,拓展線上銷售。該公司並從零售網點中篩選優質網點升級為「華致酒庫」門店,並利用「華致酒庫」渠道開拓酒類新零售模式,最終消費者通過線上下單,「華致酒庫」門店就近快速配送。

筆者認為華致拓展新零售業務有其優勢,因為內地假酒問題猖獗,對線上購酒的消費者來說,信譽度仍為首要考慮。艾媒諮詢調查數據顯示,正品保障是吸引受訪者到線上購買酒類商品的主要原因(佔56.8%),僅次於價格優惠(57.1%)。由於「華致酒行」在國內有一定認可度,有利該公司拓展線上業務。

而相對於線下購買進口酒,酒類新零售用戶在線上購買白酒、葡萄酒等酒類產品的比重更高,這切合華致以白酒銷售佔主導的營運特點。

雖然電商佔華致去年收入比例仍只有約8%,但收入飆升1.3倍遠超整體業務增幅,倘若電商業務保持高速增長,預料將成為該公司未來收入重要增長點。從【圖2】可見,華致股價最近強勢反彈,但建議待回調至30元以下吸納。

 

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