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2021年4月10日

信析 信報投資分析研究部

金價似營造雙底 買盤偏淡難突破

近日美元回軟,市場憂慮通脹重燃,推動黃金價格再度反彈,惟暫受制每盎斯1760美元阻力。鑑於現時黃金買盤未算十分積極,金價不易出現突破,或續呈區間上落格局。

金價始自2020年8月開始下行,由去年高位每盎斯2075美元計,至今累挫超過15%。踏入今年,美元反覆轉強,從而推低金價。目前美國10年期國債息率在1.7厘附近徘徊,美元上升動力減弱,美滙指數漲至93.4後更掉頭回落,一度失守92水平,金價因而靠穩。

通脹前景方面,美國通脹預期持續高企,聖路易斯聯邦儲備銀行最新數據顯示,5年預期通脹率依然處於2.15%偏高水平。觀乎聯儲局上月會議紀錄,該局預計在經濟活動未全面重啟前,或會因供應出現樽頸而推高一部分物價,加上去年同期比較基數低,未來數月的個人消費支出(PCE)物價指數料短暫超越2%。

中國作為全球另一消費大國,最新通脹率亦回升,國家統計局周五公布3月份消費者價格指數(CPI),按年增0.4%,扭轉此前連續兩個月的通縮走勢,漲幅更超過市場預測的0.3%。內地通脹重現,主要是經濟持續復甦及國際大宗商品價格上揚所帶動。

基於美滙及通脹預期等因素影響,從附【圖】可見,金價最近再度向上,惟受制於每盎斯1677美元至1760美元阻力位,在反覆上落後,現在似營造「雙底」形態。不過,要破位而上並非易事,關鍵在於有否足夠買盤支持。

從五大黃金ETF資金流的20日平均數看,淨賣盤正在減少,但未回復至淨資金流入,顯示買盤相對疲弱;再觀察全球最大黃金ETF–SPDR Gold的成交規模,交投亦未見隨基金價格一起上升,反映金價近日上漲未有足夠買盤配合。

黃金一向被視為避險資產,去年疫情令相關需求大幅增加,惟目前市場風險偏好未明確,影響對黃金的避險需求。然而,金價與美股走勢的正向關係其實不低,自2000年以來,兩者的關連系數超過0.6,可能是黃金和股市皆受惠於通脹環境。除非美元滙價持續回落,以及通脹預期進一步升溫,才有望吸引更多買盤支持金價破位;若金價未能衝越阻力,料繼續呈區間上落走勢。

世界黃金協會(WGC)年初預計,中國和印度等新興市場的經濟復甦可提振金價,不似2020年時消費極度疲弱而拖累黃金市場。

港股方面,恒生指數周五收報28698點,跌309點,即市最多下挫超過400點,低見28604點;全周計恒指累跌約240點(0.83%)。港股自3月25日以來有所回升,惟漲勢不顯著。根據EJFQ的強勢股指數及弱勢股指數表現,強勢股指數由3月底計起僅輕微反彈,不但低過40%門檻,也遜於弱勢股指數的水平,反映市底未算強勁;若弱勢股指數突破40%,屆時要慎防大市探底風險。

 

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