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2021年4月1日

龐寶林 基金人語

中美歐救市「有績可尋」

中國第十三屆全國人民代表大會第四次會議在3月上旬已圓滿結束,筆者看到本地報章報道及參加專資會舉辦的人大及政協委員分享會,發現中央2020年工作回顧首項為唯一實現經濟正增長的環球主要經濟體。還有脫貧攻堅戰取得全面勝利,今年初餘下的551萬農村貧困人口全部脫貧、52個貧縣全部摘帽,即如期完成全面脫貧的承諾。

連續性宏觀政策穩增長

回顧過去10多年,中國着重經濟增長、失業率控制、物價水平保持平穩、居民消費價格漲幅約3%等,令中國過去10多年能保持宏觀政策連續性、穩定性和可持續性,並促進經濟運行在合理區間,例子包括︰

1. 國內生產總值增長長期維持於6%至10%,政府才可致力發展及推動許多長期計劃 ;

2. 內地基本養老保險參保率逐步提升至95%;

3. 多年來推動許多重大基建,如高鐵、港口、機場等。

反觀美國自2008年金融海嘯爆發後,貧富懸殊不斷加劇,並引發全球金融災難,歐洲更於2010年陷入主權債務危機,至今仍未能復元,美國卻可獨善其身!歐美為應付這些金融災難,不惜利用銀根政策等,把利息推到零或負利率,藉以延續30年債券牛市,其手法、操作和技巧極純熟,富裕的債券投資者繼續財息兼收;歐美政府再次推出財政政策及各項措施,雙拳出擊,包括︰

1. 時任美國總統特朗普早前利用減稅刺激經濟, 但美國政府財赤屢創高峰;

2. 總統拜登亦不甘示弱,繼特朗普派發600美元後,現時向每位美國人再度派發1400美元,即已花費近1.9萬億美元救市,他剛宣布增加4萬億至6萬億美元刺激經濟計劃,尤其是基建及新能源,幸而拜登明白美國貧富懸殊情況不斷惡化,故其政策中部分資金投放於扶貧及教育等方面。

這些政策刺激協助維持美股牛市10多年,富裕的投資者在股海獲利甚豐,貧窮階層因缺乏資金而不能「錢搵錢」,貧富懸殊愈來愈嚴重,新冠肺炎更進一步惡化,許多中小型企業或零售餐飲業因疫情而倒閉,令美國失業率大幅攀升,美國政府早已向每位失業者派發每周400美元,奈何長貧難顧,現時拜登改為每周派發300美元。

記得一位在美國哈佛大學任教的華人教授曾表示,在2008年金融海嘯發生前,美國的民主自由制度乃全球第一,無人能匹敵,但經歷2008年金融海嘯及近年的新冠肺炎後,貧富懸殊愈加惡化,似乎共產制度較民主制度更能應對貧富懸殊,甚至脫貧或邁向小康。

事實上,中國改革開放40多年,已經躍升為世界第二大強國,迫使美國利用圍堵政策應對,可見美國真的非常憂慮在體制及文化等方面比不上中國,何況美國向以世界警察自居,擁有金融、科技、軍事等優勢,應不需要再利用「八國聯軍」圍堵中國,為何不利用其優勢和採取公平競爭方法,這才是大國之風範。

回顧東驥模擬組合,截至2021年3月30日,基金模擬組合按周下跌0.24%,年初至今回報為0.41%,平均年化回報10.25%。投資組合內基金表現各異,其中Grayscale Bitcoin Trust(GBTC)漲勢最大,錄得8.71%增幅,摩根中國先驅A股基金和霸菱韓國聯接基金分別上升1.62%和1.34%;本周最大跌幅的基金為惠理集團(00806)、摩根美國科技基金和富達基金太平洋基金,按周分別下跌8.48%、4.84%和2.08%,其餘基金亦錄得-1.74%至+1.14%不等回報;本周投資比例維持不變。

聲明︰作者為香港證監會持牌人士,沒有持有上述所提及的證券。

東驥基金管理有限公司

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