《信報》印刷版出報日為星期一至六。
除以下公眾假期外，其餘日子照常出刊：
休刊日：逢周日及2023年1月23日
至25日、4月8至10日、12月25至26日
《信報》網上版及流動版於休刊日將如常更新每日即時新聞，
敬請留意。
2021年3月27日
今年年初「人人股神」的投機氣氛已經大致消散，現時反而是人人聞債息色變，彷彿投資邏輯變成息升股票就跌，市場氣氛正是以往緊縮恐慌（Taper Tantrum）時的情況。
其實如果各位早前已適度降低持倉，阿米認為現時不用太過擔憂恐慌。一季將盡，不少讀者都問下一季該怎辦，第二季策略筆者可以用四個字概括，就是「慢速行車」。
現時由憧憬疫苗接種後迎來經濟復甦，轉變為開始看清現實，部分例如阿斯利康疫苗接種後出現血栓個案，引發安全性疑慮，歐洲多國停用，令整體疫苗接種進度比預期慢，歐美肺炎疫情則繼續反彈，歐洲多國確診個案破頂又再要封城。
疫後復甦崎嶇 周期股動盪
雖然大家都清楚知道走出疫情只是時間問題，但到底是疫情先結束，還是企業倒閉和失業率飆升先造成經濟蕭條，這問題仍然無人能解答到。由天高海闊到發現疫後道路原來十分崎嶇，市場情緒變臉的速度亦會很快，對舊經濟尤其周期股的影響可以比想像中大得多。
周期股難炒難坐不少人都很清楚，偏偏這幾年很多人認為長坐必贏的科技股，似乎亦進入中長期反覆調整，買貨造好是好比逆水行舟，既講意志力，亦要荷包深度足夠才有可能笑到最後，說到底就是現金水平要高，已經滿倉股票的朋友，就唯有望大市反彈多點止蝕減倉重整，情況被動亦是難免。
說回前面講慢速行車的意思。疫情回撲陰霾下，同時有緊縮貨幣憂慮，第二季投資氣氛不會如第一季亢奮，在中期反覆調整，短期無定向市況下，注碼策略上亦要減低持倉，保留一定現金，同時倉位以正股為主，避免使用槓桿，衍生工具例如股票期權就可免則免。
執筆之時，恐慌指數VIX仍在20以下，從市場波動性角度看，的確不容易出現大型股災，不過低VIX環境下，大市出現長達數個月緩慢凌遲式下跌，過去仍是有出現過，更棘手的是這種市況欲以認沽期權對沖亦只是兩邊輸，因為讓倉位保持簡單，有紀律的逢低吸納策略，值博率會更好。
乘棉花之亂收集Nike
歐美多國就中國新疆人權問題制裁新疆棉花引發的「棉花之亂」，風眼股是Nike及adidas等國際大型運動品牌，有中國網民聲言杯葛抵制，亦有投資者擔心日後這些企業會失去中國市場，不過常言道「身體最誠實」，過去幾年被杯葛過的日本汽車及品牌，今日在中國市場仍然活得極好。
Nike短線因業績稍遜預期及抵制事件而大幅回調，但中長期來看，這未嘗不是趁低儲貨的機會。
筆者阿米（馮宏遠）為馭風聯合創辦人、華晉證券資產管理投資總監、證監會持牌人士。筆者並未持有上述股票，筆者客戶持有Nike及adidas股票及衍生工具，並可能隨時買入或沽出。
https://www.facebook.com/fryingrice
訂戶登入
