【30天免費閱讀】改善退休金制度助應對疫情

大部分人投資的目標是為退休作準備，但能否達到目標，不僅視乎投資的項目，退休收入亦取決於個別退休金制度。簡而言之，退休金制度在設計上是否周全妥善，包括提供的權益，制度的可持續性和監管水平，此等因素對於能否達到退休目標十分重要。

退休基金如同金融市場上一些最大型的機構投資者，在資本配置及創造個人退休所需的財富和福祉上，擔當舉足輕重的角色。它們運作的框架提供重要基礎支持退休金制度發揮最大效力。

荷蘭稱冠全球退休金指數

為了探討世界各地退休金制度，CFA協會與市場研究機構美世（Mercer）進行年度調查，探討全球39個市場不同退休金制度，並就各制度之優劣評分。「美世CFA協會全球退休金指數」（Mercer CFA Institute Global Pension Index）發布調查結果，為覆蓋全球約三分二人口退休金制度提供可以比較的精確數據。

指數由衡量退休金制度的適當性（Adequacy）、可持續性（Sustainability）和整合性（Integrity）三部分組成。適當性分項衡量範疇包括退休金制度的設計和退休權益水平等；可持續性分項評審人口統計、公共開支、政府債務及經濟增長；整合性分項則評估退休金制度的管理和規管，包括透明度、成本及投資者保障等。退休金指數涵蓋退休收入的各大來源，包括國家退休金、個人及職業退休金，還有退休金以外的額外私人儲蓄或資產。

在眾多市場中，荷蘭的退休金制度高踞全球榜首，其次是丹麥，兩者同樣獲A級評分。兩地的私營退休金制度同樣提供極佳權益和全面保障，並有大量資產儲備（相等於本地生產總值的150%以上）以應付未來需要。

港排17位評分C級有待改進

39個市場中，香港特區排名第17位。本港的退休金制度以強積金為本，退休金指數獲C級評分。調查指該制度結構完善，優點眾多，但有尚待改善之處，例如規定將一部分退休金視為收入來源；增加家庭儲蓄水平和降低家庭債務水平；基於港人預期壽命延長，可考慮提升長者勞動人口參與率，以及設立制度保障離婚後雙方的退休金。亞太區內其他市場包括獲得B級評分排名第八的新加坡，以及分別排名第33、32及34的中國、日本及印度，均獲得D級評分。

在大部分市場，人均壽命延長，加上低息環境，可能會令預期投資回報減少，並增加未來負債的折現值，令退休收入減少。此外，新冠疫情令政府撥款水平受壓，為退休金制度帶來額外挑戰。疫情影響下，不少國家須採取大規模財政支援措施，增加國債水平，為日後撥款國民退休金增添壓力。

與此同時，疫情也令不少市場暫停經濟活動而導致衰退，加上就業率下降，可能令個人供款減少。在一些國家，失業工人獲准提取部分退休儲蓄，此舉或可紓解燃眉之急，但長遠而言，卻會令日後退休收入減少。個人供款下降及提早提取退休資產會令資金流出退休金制度，削弱未來退休保障。

保障人口宜擴大添透明度

該項指數亦提出多項其他建議，以加強各個進行調查市場的退休金準備。在其他條件相同的情況下，個人儲蓄愈多，工作年數愈長，退休權益就愈高，退休金制度的可持續性亦愈大。有待改善的項目包括：擴大退休金保障範圍至所有勞動人口；改善退休金制度的管治和透明度；檢討公共退休金指數化程度；解決退休金的性別差距問題，以及減少資金流出退休金制度。

新冠疫情產生的宏觀經濟後果，或會對全球退休金制度的適當性和可持續性構成長遠影響。投資者、退休金計劃及公共機關將要攜手合作，解決個人存戶的退休金不足問題。這需要重新檢討資產配置，包括界定供款計劃對公開市場的依賴程度，以及不斷改善退休金計劃的管治、成本及涵蓋範圍。

要建立穩健的退休金制度，令人們安享退休生活，政策制定者與業界持份者必須持續溝通和合作。

作者為CFA協會全球行業研究高級主任，CFA

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