2021年1月23日

Anson Sir 型格理財

慢牛新常態 還有熊市嗎?

美國總統正式換人，所以一早布了雙邊局，讓今個星期休息不看市。筆者立場是高風險的機會不去博，如果要博便靠輸得起的衍生工具，始終時勢不佳，不怕賭少一次賺少了錢。

經濟因果邏輯改寫

在現今局勢若賭輸了，相信外面也極難找工作幫補家計，因為股市一旦「真熊」，經濟便超大件事。

以前所學的是股市反映經濟，現在卻要倒轉來看：股市帶動經濟，自從2009年聯儲局主席貝南奇逆大量經濟學家的見解，大手印銀紙救市成功後，新經濟因果關係及邏輯便開始不斷改寫；狂人總統又大改規則，所以傳統經濟學的參考性降到只可留來作維持理性之用，以防有朝一日這個10年美股大牛市爆破後大家要跳樓。我們不要亂為理性而「反市場」，但也不可因市場而失去自我，而要預了會下跌地買升，先有心理準備才能不胡亂在高位追貨。

前兩周已說過，新一年我們應重新檢討及考慮改善自己的投資決策，培養新習慣。習慣的起源是信念，你信沒有新冠肺炎（不是說笑，外國真的有人不信！）便會不肯戴口罩出街，你信有肺疫或「被迫信有肺疫」便會勤清潔、戴口罩，以及小心與人接觸。我們培養新習慣的第一步，就是要把自己的觀點及概念重新洗牌。

長期跌浪不復再

大家普遍不喜歡改變，無他，我們尤其活在一個相當舒適的城市，已有的方法及觀點看似行之有效，改變的需要很低，更有人會咒罵別人改變，縱使是良性的也會被討厭。然而，股市、商界及經濟就是不斷變，世界不是你想停便會停下來，而且亂改也是不對，平衡一些的方法，便是每年1月來一個棄舊試新，重新觀察自己過去一年做得好與壞的地方，改變當中二到三成的習慣，來適應外界的改變。

舉一個例子，我們都喜歡用牛市和熊市來界定市場狀況，但近年出現的只有急而短的大調整而沒有長期跌浪，就這些現象來看，我們不可排除在各大國政府可以不斷改寫遊戲規則的新時代，以前所信的熊市未必會再出現，反而悶市、波浪市及慢牛成為新常態，這是一種事前不能預估的可能性，即使現在其實也說不定，畢竟熊市從來都是出現之後或出事前一刻才知道。

當2020年2月爆發一個數十年一見的大型災難也推不死股市，我們便要考慮改寫牛熊的觀點了，除非你相信上一年是大戶終極散貨來作為一個10年大淡市的開始，以及市場能穩住是因為狂人要散貨，現在換了總統便有機會見真章，否則應該排除新冠肺炎可以再製造下一個熊市。

前數年的3個大跌浪筆者也是在出現前一刻才知道，有的是出現當天，有的是早一個月左右看到。說實在這個亂世，我認為一個月以上的市場狀況是不能事前估計，我們可以準備但不可認定會出現哪一種方向。一個月內的走勢也比較難預測，一星期的預測則較有說服力，最實在永遠只有當下（即當天），這是一個投資投機者「不完美但比較有效」的生存態度。

身處亂世 習慣要變

有了這些新信念及態度，我們便要改變投資習慣去應對，從把所有錢放在長期投資，改為分散到長中短線三個不同策略，中短線定期止賺來累積彈藥，長線便等市場開始反映現實時才轉變。

除了行為上的習慣，心理上也要改變，例如全職炒家定期停一停下來讓自己脫離噪音的干擾，從而避免被同化來保持自我。有個說法是，人要培養新習慣最少需要21天，除非你是全職投資者，否則不可能天天參與，所以培養新習慣便要以年作為單位，又或是在一個月內每晚花兩小時做一些功課。你的錢是屬於自己的，連最基礎的功課也不做便是靠運氣。

下周再簡單分享一下我們投資時要做的功課。

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