話題股到細價股一起穿越高與低

在半年前〈下半年3個關鍵詞〉一文指出，疫情、政治兩個關鍵詞都到了階段性的理論谷底，最後一個關鍵詞泡沫便獨大。因此，股王不論真假、概念不論大細，皆在短期內王者升空。

清楚解釋泡沫成因

筆者更表示，「半年結時要為網上模擬組合做季度調整，才花時間摸清上述的中短期脈絡，故為美股組合引入特斯拉（TSLA）、Square（SQ）這些故事性較強、較能受惠泡沫的科技股。」

半年過後，Square股價升92%，特斯拉的漲幅更達192%，同文亦清楚解釋泡沫的成因，建議參考本欄2018年12月〈低息十幾二十年？〉一文，並指「科網已徹底滲透我們的生活，在革命性的機遇面前，上百倍市盈率或無市盈率亦變得合理。」

升得有理與是否泡沫沒有牴觸，低息十幾二十年本身就是泡沫的溫床，所以筆者夠膽在9月25日恒指低見23124點這下半年低位時撰文：「現時不少評論開始剖析市況會否步2000年科網泡沫的後塵，無疑，很多股票的估值都已很高，背後的支撐因素是折現率低下，按目前看，刺穿泡沫的因素還不是很強烈。」

第四季市況已證明泡沫未被刺穿，至於此關鍵詞或因素還有多長壽命，則可作短期和中期分析；短期不排除新年開局氣氛緩和後，當炒股會緩一緩，而資金較積極尋找價值和題材的窪地。

中期來說，則需要較重大的風險去扭轉局面，例如通脹或債息上升，以及疫苗的接種不理想等等，前者的機會應該比後者低，但兩者都不算大概率事件，故投資者對今年市況審慎樂觀是可以理解。

把握風格輪換時機

即使股市能夠反覆向上，不同的風格輪換都足夠大家頭痕。就像去年11月中，敝欄大字標題〈政策風遏巨企細價股現朝氣〉，表明互聯網巨企將困擾一陣子，年結前會出現沽壓，阿里巴巴（09988）由見報時的257元，跌至本周最低207.2元，騰訊（00700）則由602元跌至519元。

簡言之，筆者短期焦點仍在細價股這窪地上，緊接〈政策〉一文寫的中滙（00382）本周再創收市新高；農銀國際預計，中滙2020至23財政年度營收複合年增長率達35%，其中新收購的兩所四川學校將貢獻14個基點，將目標價大升74%至12.1元。

百富環球（00327）宣布的特別息之低令人「O」嘴，但作為老股民，應知道此股甚奇葩，但仍刻意提醒「對特別息不宜有過高期望，始終派多派少不到我們控制，中線的投資者更應關注市場對百富的觀感會否有改善、資金有否流入的跡象」，暫時見報後的升幅仍有14.1%。

至於最近寫的「回A三寶」表現尚可，天能動力（00819）和丘鈦科技（01478）短短兩周分別升17%和12.5%，中集安瑞科（03899）則微升1.3%，但後者剛公布加大生物醫療低溫存儲設備的投入，有機會吸引資金炒作疫苗配送概念。

總言之，由泡沫論和特斯拉等話題股，到9月25日低位的判斷，再到11月中對科網巨企的評語，這半年算交足功課。

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