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2020年10月20日

黃國英 英眼狙擊

平衡組合風險 揀三類防守股

中資金融股回升頂住指數,強勢中型股則普遍調整,這種格局每年總會出現兩三次,打正筆者操作的死穴,持倉受壓,對沖就失靈。一向都是以除笨有精的態度硬食就算,今次也不例外,無謂高估本身捕捉市場時機的能力,尤其對中資金融股前景毫無信念,勉強下注,只要稍稍捱打,便多數把持不住止蝕離場,唔衰攞嚟衰;可是如果把心一橫死守,這些股票長遠跌多過升,不應該為分散而分散,大概率拖低組合表現。

以前想打防守,就會加大香港房託基金以至公用股的比重,今時今日香港宏觀經濟前景看淡,明顯此路不通。假如閣下對於平衡組合攻守同樣感到煩惱,市場是最好的老師,可以留意那些近期突圍而出的股份,如何在強勢股風雨飄搖之時,被市場所倚重。

首先是兩大巨頭騰訊(00700)及阿里巴巴(09988),地位高人一等,成交大容易撤退,而且基本上等同買國運,無謂走出走入。其次是低估值的工業製造,例如造紙股會重拾勁勢,網購如何流行也好,始終有不少牽涉實物交收,需要工業製造。香港揀得上手的大型工業股有限,不妨在外圍市場包括歐美、日本,向這個板塊入手,包抄板塊輪動之外,當地工業股更普遍帶有軟件服務商機,估值隨時更上一層樓。

第三是那些依然可以接受的防守股,比較明顯的是燃氣股。

這批股份儘管股價波幅相對大,長遠而言走勢仍然是反覆向上,不似香港房託及公用股已經確認斷纜。

當然,現時追入這些逆勢而上的股票算是蝕章,但可以備忘,下次當市場瘋狂追逐概念,冷落這些有價值的股份時,便可趁低吸納,平衡組合風險。

認清有能力的後防選擇之外,現時另一個要考量的難題是那批墮入凡間的天使,到底是否仍然有攻擊力,值得死守甚至加注,還是要斬纜。其實未必立即有答案,不過至少有一批不宜加重負擔,包括火鍋、內房、物管、醫藥及醫療器材等,持倉頂多適可而止。

基金持有騰訊、阿里巴巴、玖龍紙業(02689)及理文造紙(02314

豐盛金融資產管理董事

 

(編者按:黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售)

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