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2020年10月17日

松仁 私募廣角鏡

印尼版阿里掀東南亞融資熱

目前中美關係正值緊張時期,歐美也在疫情下泥足深陷,在美元股權投資PE界,不少目光都放到東南亞,畢竟大量生產產能都已轉移到當地,除了泰國太集中旅遊業受較大影響外,其他國家如越南、印尼等,都成為中美博弈的受惠國,吸引不少股權投資基金流入,尤其相對中國落後的互聯網產業。最近,被譽為「印尼版阿里巴巴」的Tokopedia,隨着融資額度不斷提高、財務數據愈加穩健,以及傳聞新一輪融資快將開始,各路PE都已準備就緒,看準這個機會,以捕捉印尼移動互聯網產業及線上購物的爆發期。

Tokopedia市佔達45%

論市場大小和產品種類數目,Tokopedia當然遠遠低於中國的阿里,然而它目前已經佔有整個印尼市場的45%,平台上有超過25種共1.5億款產品,服務超過620萬商戶、9000萬MAU、每月1億次瀏覽,過去幾年來每年GMV按年增速都超過一倍,遠遠拋離當地其他對手,同時也垂直擴張投資了兩家物流公司,為平台超過15%的交易量提供物流支援。

另外,Tokopedia投資了一家當地最大線上支付平台的40%股權,實行像阿里一樣既有線上平台、又有螞蟻搞線上金融,並逐步成為地位穩固的行業大佬。

隨着過去幾年已進行H輪融資,不少大型股權基金及投資機構已經成為該公司股東,等待不久後在美國上市。多輪融資後,Tokopedia已集資29億美元,除了最近一輪淡馬錫領投H輪,之前包括阿里巴巴、軟銀、紅杉,以及一些日本基金例如East Ventures及作為種子輪投資的印尼當地基金Indonusa Dwitama,以及有10億美元AUM的大型風投眾為資本等,在過去多輪陸續入股,據聞估值已經達到100億美元左右。

中國資本蜂擁南下

其實在過去幾年,歐美等地對中國的股權投資已經收緊了許多,不少帶戰略性的股權投資資金轉移到東南亞仍然歡迎中國資本的地方繼續投資。當然對中國資本來說,東南亞的風險比投在歐美成熟地區風險大很多,然而市場增長速度的規模其實也很有看頭,所以除了不太歡迎中國資金的越南、馬來西亞及菲律賓外,其他東南亞國家例如上述的印尼、緬甸、老撾及柬埔寨等,都吸引了不少中國資金。然而,愈多中國資金,雖然愈有助企業當地跑馬圈式快速增長,但會否對未來在美國上市帶來影響,那就很難說,畢竟科技企業不太可能在當地股票市場上市,最終還是要靠納斯特,所以中美博弈對東南亞國家是否一面倒利好,其實也未必。

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