美股今季走勢恐十分凶險

目前距離美國總統大選還有3個星期，無論從最新民意調查，抑或博彩賠率，都顯示美國總統特朗普迄今仍明顯落後於民主黨對手拜登，且兩人差距有進一步拉闊跡象。

參考投注網站PredictIt截至12日的最新賠率，特朗普能勝出是次大選的機率，反覆下滑至現時只有約四成，遠遠低於拜登的65%。

特朗普如何在僅餘的3星期絕地反擊？值得留意。市場當然不排除特朗普會有更激進針對中國的言論，甚至政策出台，藉以爭取選票，惟這可能為近日再度轉強的美國股市，帶來當頭棒喝。

特朗普倘敗選不利道指

更不容忽視的是，根據逾百年近30屆大選年統計，若然共和黨總統（即如現時情況般）落選，道指於整個第四季將可有約8%的跌幅（若成功連任，則有約一成的彈升）。真是一面天堂、一面地獄，惟可以肯定大選結果，勢為美股帶來異常巨大的波動性。

事實上，上月筆者於本欄提出，美股恐慌指數（VIX）波幅率期限結構（Volatility Term Structure）呈倒「V」形態的表現（即未來一兩個月VIX指數期貨水平，較更長檔期的VIX期貨為高），迄今尚未出現改變，或多或少反映投資者預期市場波幅將會明顯擴大。換言之，儘管近日股市表現頗為不俗，惟後市走勢可能十分凶險。

信析投資分析研究部

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— 呂梓毅

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