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2020年9月14日

邱古奇 股期出擊

TCL電子轉型 估值有望提升

港股上周五反彈,恒指升189點,收報24503點,一周則累跌192點,連跌兩個星期,跌近橫行區底部。7月中以來,恒指一直在24167至25779之間波動,歷時近兩個月,若突破區間,料將有一段單邊升市或跌市。

TCL電子(01070)早前公布中期業績,截至6月底止半年,收入172.77億元,按年減少3.1%;純利5.36億元,倒退60.7%。消息令股價由6.73元高位急跌至5.15元,上周五收報5.66元。

本欄於4月中推介TCL電子,已預期中期業績受新冠肺炎疫情影響,但基於其前景良好,建議趁低收集,當時股價只是3.45元。TCL電子的中期業績其實並非表面那麼差,次季強勁增長,反映疫情對其影響已成過去。

該公司第二季收入達102.77億元,較首季大增46.8%,按年則增升36.6%;次季扣非後歸母淨利潤達4.24億元,較首季激增1225%,按年升116.3%。TCL品牌電視機銷量在次季逆市創佳績,在全球電視機銷量下跌4.9%之際,TCL品牌電視機銷量按年增長31.6%,達581萬台,全球市佔率提高3.3個百分點至12.7%,由全球第三位升上第二位。

進軍流動終端業務

TCL電子近年致力發展的互聯網業務也取得佳績。在內地市場,次季收入2.5億元,按季增長七成,按年增長87.5%。期內雷鳥網絡不斷豐富平台內容,提高用戶黏性,月度活躍用戶達1696萬,按年增長24.2%;ARPU達23.9元,按年提高28.8%。海外方面,互聯網業務收入達1.2億元,按年增長20.2%,與Google和Roku的合作擴大。

值得注意的是,TCL系內早前作出重大資產重組,TCL電子轉讓其電視機ODM業務予TCL實業,並收購TCL通訊及其附屬的全球業務。重組後的TCL電子,剝離了低毛利率的ODM業務,進軍流動終端業務。TCL通訊的產品包括手機、平板、可穿戴設備等,將有助TCL電子由家電朝向5G + AI x IoT業務轉型,情況類近小米(01810),估值有望進一步提升。

TCL電子於5至5.2元有很好的支持,有貨可繼續持有,無貨者可候5.2元買入,中線目標7.1元。

 

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