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2020年9月4日

譚曉涵 滬深港日誌

內需藍籌炒過龍 拋售漸現

近期持續浮沉的內地股市有明顯轉弱跡象,滬深指數昨天分別下跌0.58%及0.83%。主力資金及北向資金持續淨流出,多隻強勢藍籌股均出現較大拋售。面對升不上去的大市,選擇獲利離場的投資者增加,調整似乎才剛剛開始。

滬指在3300點至3400點附近已徘徊了約一個月,既無法向上突破,又未見深調。只因推動大市上升的兩大理由包括銀根寬鬆及經濟復甦,均未見扭轉,人行縱使減慢「放水」速度,但仍未見「收水」,所以在負面因素不多的情況下,大市下跌壓力亦不高。只不過,正如筆者前幾日提過,市場升跌除了看理性因素,還會受到投資者情緒左右,當大市一直升不上去時,投資者的耐性難免受到考驗,決定提早獲利的資金自然陸續增加。

主力資金持續流走

最近一段時間,指數雖然看似變動不大,但其實主力資金一直在流走。Wind統計顯示,8月份以來,只有3個交易日錄得主力資金淨流入,其餘日子主力資金一直流走,累計淨流出達8500多億元。昨天,主力淨流出金額亦達到442億元。

估值偏貴的科技股,最近一段時間一直被大幅拋售,訊息技術板塊昨天便錄得107.7億元的主力淨流出。其中,中興通訊(000063.SZ)出現8億元的主力淨流出,在主力淨流入榜上排名倒數第三名,股價下跌3.04%。

除了科技股之外,一些此前備受追捧的大型藍籌,昨天亦受到主力資金拋售,包括中國平安(601318.SH)、片仔癀(600436.SH)、中信証券(600030.SH)、貴州茅台(600519.SH)及海天味業(603288.SH)等,主力淨流出金額均達到3億元以上。

海天味業增長難支持高估值

值得留意的是醬油股海天味業,資金對消費股的熱捧,令該股今年以來累計升了一倍以上。當前海天味業市盈率超過100倍,比肩熱門科技股。不過,作為內需消費企業,海天味業的增長卻沒有優質科技股那麼快。

該公司近日公布,今年上半年集團實現營收115.95億元,按年增長14.12%;歸屬於上市公司股東的淨利潤32.53億元,按年上升18.27%。不足20%的盈利增幅,確實難以撐起如此高的市盈率,資金選擇離場亦可以理解。

事實上,在市值前五十大的A股名單中,市盈率超過百倍的股份,還包括寧德時代(300750.SZ)、中國石化(600028.SH)、中國中免(601888.SH)、藥明康德(603259.SH)及比亞迪(002594.SZ)等,以及處於虧損狀態的中國石油(601857.SH)等。

銀根仍寬鬆 調整幅度有限

以上股份目前最危險的或是中國中免。該股與海天味業一樣屬於內需概念,今年該股股價亦累計升了154%,但明顯不足以支撐過如此高估值,所以調整似乎亦在所難免。

優質內需股今年升幅如此強勁,背後主要因為市場流動性過剩,入市資金增加,而市場上優質股份不多,被資金集中催谷,令股價飆升。藍籌股明顯出現過度炒作,有必要調整一下。

不過,近期在人民幣加快升值的影響下,人行再次增加市場淨投放,銀根偏寬鬆的情況暫時未有太大改變。

所以,預計市場縱有調整,下跌幅度亦不會太大。所以,投資者不必急於撈貨,亦毋須恐慌性拋售,可等滬指調至3300點附近,再作部署。

 

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