行業穩步復甦玻璃股候低吸

據中國玻璃信息網資料顯示，中國玻璃綜合指數上周五收報1318.7，再創今年新高，重返2011年4月下旬水平【圖1】。

中國玻璃綜合指數反映浮法行業整體狀態，而近月攀升主要源於7月以來，玻璃行業受惠下游加工廠新訂單持續釋放，加上內地建築需求逐步復甦，導致去庫存進度遠超市場預期。

卓創資料顯示，截至7月30日當周，重點監測省份生產企業玻璃庫存總量為4033萬重量箱，相較前一周削減310萬重量箱，降幅達7.14%。由於工程進度將有所加快，加工廠資金狀況逐步改善，在玻璃價格上升刺激下，預料玻璃生產廠繼續保持良好的去庫存模式。

國家統計局最新公布資料顯示，今年1月至7月，全國房地產開發投資7.53萬億元人民幣，按年增長3.4%，增速相對上半年提高1.5個百分點。從數據來看，一方面和各地方政府積極供地及企業積極開工等有關，同時顯示在穩投資方面發揮了積極作用，尤其是對於固定資產投資的拉動非常明顯。

7月城鎮房屋竣工面積4218萬方米，按年下降14%【圖2】，雖然略為放緩，但業內人士認為，由於第一季度受新冠肺炎疫情影響，房地產處於停滯狀態，縱使第二季度趕工速度大幅加快，但從復工至竣工有一定時間周期，因此預計本季竣工面積將開始加速提升，建築玻璃採購熱度依然較高，玻璃企業產銷率預計仍將維持高位。

信義下半年出貨看升

信義玻璃（00868）主要從事浮法玻璃、汽車玻璃及建築玻璃銷售，今年上半年總銷售額71.34億元，按年減少4.2%；股東應佔溢利13.82億元，較去年同期下跌34.9%。上半年業績疲弱，惟管理層對下半年看法樂觀。

由於房地產行業的下游需求回穩及渠道庫存較低，浮法玻璃行業將在第三及第四季度初保持穩定。信義玻璃管理層預計，2020年出貨量整年計算將稍有上升，由於上半年較去年同期有所下降，意味下半年將錄得較大增長。

該公司行政總裁董清世及其一致行動人士亦身體力行，8月份多次增持股份，截至8月21日，董清世月內以平均價11.8249元至12.9995元，5度「入貨」，共購入939.6萬股。

參考EJFQ FA+資料，信義玻璃預測市盈率約11.21倍，較中位數高約2.3個標準差，估值昂貴。股價7月底升穿今年初雙頂阻力後，持續沿着10天線走高，14天RSI已屆超買。待其回落至20天線或以下，分段買入，才較為值博【圖3】。

另一家剛公布中期業績相關行業股份福耀玻璃（03606），主營業務是為各種交通運輸工具提供安全玻璃全解決方案，包括汽車級浮法玻璃、汽車玻璃、機車玻璃相關的設計、生產、銷售及服務。受疫情影響，該公司上半年實現營業收入81.2億元人民幣，按年下降21.06%；股東應佔利潤9.6億元人民幣，少賺35.98%。

福耀獲北水支持

踏入第二季，福耀玻璃獲北水增持，持股比例由3月底6.5%，提高至截至上周五的約14.8%。

據EJFQ FA+資料顯示，福耀玻璃預測市盈率約18.36倍，高中位數0.6個標準差，估值略貴。股價目前正在高位整固，暫受制25.16元成交量密集區頂，如果能企穩該水平上，蟹貨驟減，有望延續早前升勢【圖4】。