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2020年8月14日

大行手影

光威複材軍工業務穩

具軍工概念的中國碳纖龍頭企業光威複材(300699.SZ)發布上半年業績,實現營收10.05億元(人民幣.下同),按年增長20.2%;歸母淨利潤3.52億元,按年升13.4%,符合預期。不過,股價昨天跌0.14%,報78.26元,回試20天線,年初至今仍累漲72%。中銀證券發表報告,認為光威複材業績增長穩健,軍工業務基石地位顯著,維持其「增持」評級。

整體毛利率升至54%

報告指出,光威複材第二季度收入和歸母淨利潤分別為5.17億元和1.8億元,按年增長28.7%和18.8%,均為歷來最好單季度業績。分業務來看,上半年風電碳梁業務收入3.11億元,按年僅升3.9%,主要是受疫情影響多次被迫推遲發貨,實際業務僅完成預期發貨量約70%。

上半年碳纖維及織物業務收入5.78億元,按年上揚36.5%,軍工業務的訂單執行率達到55.4%,是業績增長的主要動力。

儘管碳纖維及織物、碳梁等業務的毛利率下降,但在預浸料毛利率提升的帶動下,整體毛利率按年提高2.14個百分點,至54%。

中銀證券維持「增持」評級

此外,光威複材持續推進新業務及新產品,AAV500無人直升機首架交付後,首批訂單順利簽署並陸續交付。

無人直升機複材單元的成功開發,為該公司向碳纖維下游高端複合材料裝備領域延伸提供契機;其複合材料裝備產品也得到航空、航天等領域專業單位的高度認可,對外積極承接訂單,裝備設計製造業務收入實現較大增長。在產品驗證方面,碳纖維產能建設及相關產品產線的等同性驗證工作正常推進。

中銀證券又表示,隨着碳纖維行業的發展、項目投產,以及和丹麥風機大廠維斯塔斯(Vestas)的深入合作,光威複材有望持續成長,預計股份2020年及2021年的每股盈利分別為1.18及1.53元,對應市盈率則分別為69及53倍,並維持給予「增持」評級。

 

(編者按:信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行:活用全方位價值趨勢信號》現已發售)

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